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中国网财经|被质疑通过扣量损害客户利益，线上线下IPO揭业内潜规则

***财经7月30日讯(采访人员郭美岑)在短信服务商行业中 ， 一些公司会使用不正当手段来降低采购成本 。 这些手段本质上或是损害上游运营商利益 ， 或是欺骗下游客户 。
近日 ， 拟申请创业板上市的无锡线上线下通讯信息技术股份有限公司(简称“线上线下”)招股书显示 ， 公司主营短信服务业务 ， 但是其低廉的采购单价引起了业内关注 。 某不愿透露姓名的私募公司合伙人、资深TMT分析师对***财经采访人员表示：“线上线下披露出来的运营商采购合同价是5分 ， 返佣是0-44% ， 实际采购价格区间是1-5分/条 ， 即使算上折扣+返佣 ， 业内公司也很难做到1分/条 。 ”
“线上线下的扣量行为是可以通过数据和事实推断出来的 。 ”同为短信服务商行业的某公司相关负责人张某在分析了线上线下的招股书后 ， 对***财经采访人员如是说 。 此外 ， 其还告诉采访人员 ， 去年线上线下有几个代理商被运营商拉黑 ， 疑因破解运行协议等违规操作 。 “我们当时还怀疑它为什么可以上市 ， 因为在2018、2019年之前这家公司还存在关联输送的问题 ， 不过现在已经没有了 。 ”
山东韬颖律师事务所主任、合伙人吕廷东对***财经采访人员表示：“无论是扣量操作 ， 还是绕路由、发送IP短信的方式均属于不诚信行为 。 应当承担继续履行、采取补救措施或者赔偿损失等违约责任 。 涉嫌合同诈骗的 ， 短信客户也有权向公安机关提起刑事控告 。 ”
***财经采访人员试图解开线上线下采购单价如此低廉之谜 。
采购单价低廉的秘密
线上线下的招股书显示 ， 公司目前的主要业务是移动信息服务的短信服务业务 ， 主要为客户提供围绕短信传输的全套服务 。 自公司成立以来 ， 公司的主营业务收入均为移动信息服务收入 ， 公司的盈利模式较为单一 。
虽然线上线下的业务相对单一 ， 但毛利率却领先行业均值 。 2017-2019年 ， 同行业可比公司毛利率均值分别为27.92%、20.72%和15.5% ， 2019年相比2017年下降了12.42个百分点；同期线上线下的毛利率分别为22.86%、19.52%和17.63% ， 仅下降5.23个百分点 ， 其中2019年超过行业平均值2.13个百分点 。
表一：线上线下及同行业可比公司毛利率
【中国网财经|被质疑通过扣量损害客户利益，线上线下IPO揭业内潜规则】
中国网财经|被质疑通过扣量损害客户利益，线上线下IPO揭业内潜规则
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(数据来源：线上线下招股书)
***财经采访人员研究发现 ， 线上线下较高的毛利率主要原因是其低廉的采购成本 。 报告期内 ， 线上线下短信业务自电信运营商的采购单价分别为2.18分/条、1.75分/条和1.55分/条 ， 自第三方供应商的采购单价分别为2.15分/条、2.08分/条和1.91分/条 ， 合计采购单价分别为2.18分/条、1.84分/条和1.71分/条 ， 均呈连续下降的趋势 。
表二：线上线下采购数据
中国网财经|被质疑通过扣量损害客户利益，线上线下IPO揭业内潜规则
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(数据来源：线上线下招股书)
对此 ， 上述某短信服务商公司相关负责人张某对***财经采访人员非常确定地表示：“所有同行的采购价格在2019年年初可以做到1.8-2分/条 ， 但是到2019年下半年 ， 特别是2020年年初 ， 基本是到了2.8分/条以上 。 ”而其观点也得到了上述资深TMT分析师的佐证 ， “同行2019年的采购成本都在2分/条以上 ， 只有线上线下的采购成本不到2分/条 。 ”
张某还称 ， 线上线下做的是大流水似的业务 ， 公司风格相对低调 ， 拥有的直接客户不多 。 然而如此低廉的成本是任何一家业内公司都不可能做到的 ， 包括在行业内称霸多年的龙头上市公司也做不到 。
***财经采访人员随即对几家同行业公司的采购单价进行研究 ， 相比之下 ， 线上线下的采购单价的确低得十分蹊跷 。
以吴通控股为例 ， 吴通控股在2019年年报中披露 ， 公司全年短彩信发送量约695亿条 ， 其移动信息服务类中的信息服务通道费营业成本为17.35亿元 ， 由营业成本/发送量可以推算出 ， 吴通控股的短彩信采购单价为2.5分/条 。 同年 ， 线上线下的采购单价仅为1.71分/条 。


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