盈利|迈普医学恐遭集中采购政策冲击，盈利依赖政府补助( 二 )
与同行公司对比 ， 2017—2019年 ， 迈普医学的销售费用率皆明显高于同行公司平均值 ， 如图表3所示 。
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迈普医学在招股书中解释称 ， 2017年度 ， 公司销售费用占营业收入的比例总体高于其他同行业上市公司 ， 主要原因为公司处于成长期 ， 业务规模小于可比公司 ， 市场销售尚处于放量增长过程 ， 营销及推广投入占比较大 。 另外 ， 公司销售费用率明显高于佰仁医疗 ， 主要原因系佰仁医疗在实施医疗器械“两票制”地区的销售占比较低 ， 销售费用受“两票制”影响较小所致 。
从迈普医学的解释可以推断 ， 两票制下企业的销售费用或将明显提升 ， 因为此前可交由经销商的宣传推广工作 ， 需由企业亲自执行 ， 推广费用将明显增加 ， 而经销商更多负责配送工作 。
资料显示 ， 迈普医学当前采取以经销为主、直销为辅的销售模式 ， 2019年 ， 经销模式产生的营收占总营收的比重达95.33% 。
宣传推广方面 ， 在实施高值医用耗材“两票制”的陕西、福建、安徽、北京等少数地区 ， 迈普医学以只有团队推广为主 。 而在多数地区（除两票制试行地区外） ， 宣传推广工作还是主要交由推广经销商 ， 推广经销商负责在规定的销售区域内进行市场开拓与维护 。
这种情况下 ， 迈普医学的销售费用率依然高企 ， 若未来两票制全面铺开 ， 销售费用或将进一步攀升 ， 冲击剔除补助后本已微薄的利润 。
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