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森马|上半年利润预降超9成，森马服饰欲剥离海外童装业务( 二 )


而纵观国内其他服装品牌 ， 也有不少通过"买买买"以纳入更多海外时尚品牌的案例 。 如安踏在2009年以3.32亿元的价格收购FILA（斐乐） ， 后持续收购SPRANDI(斯潘迪)等多个品牌；七匹狼在2017年以3.2亿元收购香奈儿设计师Karl Lagerfeld同名品牌等 。
积极布局海外市场的战略 ， 帮助森马提升不少业绩 。 2019年 ， 公司境内业务营收由2018年的149.21亿元增至163.07亿元 ， 占比为84.33% ， 增速为9.29%；境外业务的营收由7.98亿元增至30.29亿元 ， 占比达为15.67% ， 增速为279.53% 。
而此次拟出售的海外子公司 ， 表现不及预期 。 根据森马提供的数据 ， 2020年1-3月 ， Sofiza的营收为5.60亿元 ， 利润总额为-1.21亿元 。 结合近两年的业绩 ， Sofiza处于持续亏损状态 。 2018第四季度和2019全年 ， Sofiza的利润总额分别为-0.49亿元和-3.07亿元 。
此外 ， 子公司也出现一波"闭店潮" 。 2019年末 ， 森马共有10257家线下门店 ， 比上年新增2076家 ， 关闭1724家；其中KIDILIZ集团门店新增35家 ， 关闭116家 。
对于森马此次处置亏损业务 ， 纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄分析称："公司当初并购时缺少规划 ， 看到国际品牌连年亏损急于出手 ， 没有去衡量企业互补 。 在疫情因素加码投资的失误 ， 国内业务大幅受影响动了根本 ， 海外业务亏损加剧成为包袱 。 "
而在规模日渐庞大的同时 ， 森马在2019年表现为增收不增利 。 2019年 ， 公司实现营业总收入193.37亿元 ， 同期增长23.01%；归母公司净利润为15.49亿元 ， 同比减少8.52% 。
光大证券研报称 ， 2006至2011年 ， 国内服装行业增速处于高峰 ， 年复合增速达到25.9%；2012年以来增速不断放缓 ， 至2019年为3%左右 ， 主要是受到外部宏观经济增速下行和终端零售大环境疲软影响所致 。
程雄伟告诉《投资者网》："服装行业短期难以走出发展困境 ， 行业调整至少将持续二、三年时间 。 这期间 ， 落后产能被淘汰 ， 强者恒强 ， 国内服装业也逐渐开始由粗放型走向精细化 。 困境当下的服装业 ， 企业当务之急是做好内控 ， 保证现金流 ， 争取活下来 。 "
与此同时 ， 森马面临的下滑还在持续 。 2020年一季度报显示 ， 公司营收为27.38亿元 ， 同比减少33.51%；归母净利润为0.17亿元 ， 同比减少94.96% 。 此外 ， 公司经营活动现金流净额为-2.42亿元 ， 基本每股收益跌至0.01元 。
7月15日 ， 森马发布公告称 ， 对上半年业绩预期大幅下调 。 根据森马2020年半年度业绩预告修正公告 ， 公司预测盈利为0至7221.06万元之间 ， 同比减少90%-100% ， 超过原先减少70%-90%的预估 。 森马称修正原因为受新冠疫情的影响 ， 公司境外业务亏损加大 。
马岗分析称 ， "业务向海外扩张 ， 也是一种试水 ， 试水失败以后收缩 ， 这是正常的战略举措 。 对于森马这种企业 ， 在国内的市场份额已经够大 ， 要寻找新的增长点 ， 这是布局海外业务的初衷 ， 不管国内竞争激不激烈 ， 走向海外是值得尝试的举措 。 "


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