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能力|晓鸣农牧偿债能力不济，大客户现关联方( 二 )


农牧企业经营抗风险能力较弱 ， 特别是禽类产品容易受到疫病和行业周期的影响 ， 造成业绩产生大幅波动 。 而报告期内 ， 晓鸣农牧的偿债能力水平明显低于同行均等水平 ， 抗风险能力有待提升 。
除此之外 ， 报告期内 ， 晓鸣农牧存在部分自然人供应商和自然人客户（含个体工商户） 。 与法人供应商和客户相比 ， 自然人供应商和客户经营能力存在一定的局限性 ， 抗风险能力更差 。 当市场发生较大波动时 ， 自然人供应商和客户的经营稳定性可能受到较大影响 ， 可能会减少供应量或采购量 ， 进而对晓鸣农牧的经营产生不利影响 。
二、前五大客户、五大供应商现关联方
招股书显示 ， 北京大北农科技集团股份有限公司（以下简称“大北农”）和正大投资股份有限公司（以下简称“正大投资”）分别持有晓鸣农牧3.56%和16.07%的股份 ， 均为晓鸣农牧的关联方 。 而报告期内 ， 两家公司与晓鸣农牧存在频繁的采购与销售行为 ， 分别进入晓鸣农牧的前五大供应商、前五大客户行列 。
2017—2019年 ， 晓鸣农牧向大北农及其控制子公司的采购金额合计分别为1527.74万元、1291.38万元和1612.52万元 ， 占当期营业成本的比重分别为6.21%、4.33%和4.86% 。 同时 ， 晓鸣农牧向正大投资的商品销售合计金额分别为638.21万元、1075.17万元和1465.55万元 ， 占当期营业收入的比重分别为2.25%、2.8%和2.72% 。
晓鸣农牧向关联方主要采购饲料、疫苗等 ， 销售产品为代雏鸡 。 对上述关联方的交易价格 ， 晓鸣农牧表示均是按照市场化原则 ， 经交易双方比价、议价后确定 。 而至于与关联方进行交易的背景和必要性 ， 晓鸣农牧在招股书中并未给出解释 。
此外 ， 晓鸣农牧对国外蛋种鸡供应商也存在一定的依赖风险 。 报告期内 ， 在祖代蛋种鸡供应方面 ， 晓鸣农牧采取单一来源采购模式 ， 仅将美国海兰国际公司作为长期祖代蛋种鸡供应商 。 招股书显示 ， 2018年和2019年 ， 晓鸣农牧对美国海兰国际公司的采购金额分别为1101.44万元和823.85万元 。
虽然国外其他育种公司的罗曼系列、伊莎系列以及其他品种在国内同样具有一定的市场认可度 ， 但晓鸣农牧仍十分依赖美国海兰国际公司 。 若未来美国海兰国际公司由于疫病或其他原因减少或停止输出祖代蛋种鸡 ， 晓鸣农牧业务恐遭不利影响 。
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