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港股挖掘机|黄金前脚“热炒”，玻璃后脚疯狂


光伏、浮法玻璃景气行情开启 ， 福莱特玻璃（06865）、信义光能（00968）、信义玻璃（00868）等玻璃龙头企业正在不断刷新历史新高 。
智通财经APP了解到 ， 近期玻璃价格大幅上涨 ， 从今年3月底至今 ， 玻璃的价格就上涨了30%左右 ， 达到了18元每平米 ， 而玻璃期货上涨更是超过40% ， 7月22日创出了上市以来的新高 ， 达到1745元每吨 。 个股方面 ， 光伏玻璃大龙头福莱特玻璃3月31日起至今的累计涨幅接近2.3倍 ， 7月29日创出12.38港元股价历史新高 ， 较前一波历史高点高出了60%多；同为光伏玻璃龙头的信义光能3月底起的累计涨幅也有1.2倍 ， 近期创出的8.88港元历史新高同样较前高点高出28% 。 而以浮法玻璃为主的信义玻璃行情于较晚的6月初正式开启 ， 目前累计最大涨幅也接近了47% 。
在众多玻璃龙头企业股价频创新高背后 ， 不仅是玻璃的整体供需格局在改善 ， 并且上游原材料成本降低还在提升企业利润 ， 板块行情目前仍在继续 。
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行情来源：智通财经
利润空间持续上升 ， 光伏玻璃双巨头强势依旧
尽管光伏玻璃此前经历连续降价 ， 但是龙头厂商成本下降还是保证了利润水平 。 智通财经APP了解到 ， 2020年4-5月光伏玻璃价格在一个月内经历了三次下调 ， 3.2mm玻璃价格下调幅度达17% ， 好在二季度因浮法玻璃下游需求较弱 ， 纯碱价格下降较为明显 ， 5月纯碱价格已经较年初下滑20%；同时天然气价格方面 ， 2月开始发改委下发文件要求在6月30日前降低非居民用气成本 ， 因此光伏玻璃龙头的毛利率还是有一定保障的 。 据业内专业人士测算 ， 信义、福莱特的光伏玻璃毛利率基本维持在30%以上 ， 而且5月中旬之后2.0mm玻璃的涨价也带来了一定利润增厚 。
而且现阶段由于国内外需求同步复苏 ， 光伏玻璃供需已然趋紧 。 智通财经APP了解到 ， 受国内新增光伏项目陆续启动 ， 以及海外市场逐步恢复带动 ， 在新产能投放进度整体延迟的情况下 ， 7月以来光伏玻璃供需格局持续趋紧 。 行业数据显示 ， 光伏玻璃行业库存已于7月恢复至20万吨以内的合理水平 ， 目前多数企业库存周转天数在20天以内 ， 尤其是2.0mm双玻产品走货较好 ， 个别企业库存紧张 ， 周转天数不到10天 。
目前供需紧张的格局有望延续至2021年 ， 按照目前国内供给与全球需求复苏情况来看 ， 光伏玻璃行业或将在2020年四季度面临近15%的供需缺口 ， 有望推动光伏玻璃价格进一步上调 。 而且展望2021年 ， 虽然有不少新增产能集中投产 ， 但是考虑到新产线从点火到稳定出货一般需经历3-4个月的爬坡期 ， 实际产能增量料将打折扣 。 同时在2013-2014年行业扩展潮中投产的产线 ， 或将于2021年进入冷修高峰 ， 将部分抵消掉新增产能集中投放对行业供给端的冲击 ， 届时光伏玻璃供需格局依旧不悲观 。
当前光伏玻璃已经在迎接涨价周期 ， 盈利水平有望进一步提高 。 据市场消息称 ， 信义光能等光伏玻璃企业计划8月起上调3.2mm镀膜玻璃价格至26元/平米 ， 2.0mm镀膜玻璃面板涨价至22.5元/平米 ， 底板涨价至21.5元/平米 ， 涨幅分别为8.3%、7.1%和13.2% ， 据测算此次价格上涨或推升企业毛利率近5个百分点 ， 头部产能毛利率有望达到40% ， 后续随着供需进一步紧张 ， 3.2mm镀膜玻璃价格有望升至27-28元区间 。
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此背景下 ， 信义光能和福莱特玻璃双寡头将持续受益 。 智通财经APP了解到 ， 光伏玻璃为技术和资本双密集型行业 ， 先发优势、规模优势、资源优势和客户优势等构筑的行业壁垒突出 ， 已多年来未有新进入者 。 信义光能和福莱特玻璃分别为全球第一大和第二大光伏玻璃生产商 ， 目前已形成双寡头竞争格局 。 2020 年只有信义光能和福莱特玻璃有新产能投产 ， 预计 2020 年两家龙头公司的市占率将由 2019 年 50%进一步提升至 62% ， 行业前五市占率进一步提升到 85% 。


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