上证综指|重磅，A股大调整，长牛时代来临！
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时隔30年 ， 上证综合指数调整了编制方案 ， 反映了资本市场改革持续深化下去 ， 指数的调整有重要的意义 ， 指数在投资过程中有重要的参考意义 ， 这几年上证综合指数的走势 ， 一度被投资者人视为失真 ， 抱怨声不断 ， 并且10年过去了 ， 上证综合指数还在3000点以下 ， 打击投资人的信心 。 此前在今年的全国两会上 ， 有代表和委员接受采访时指出 ， 上证综合指数编制方法有待优化 ， 管理层听取建议 ， 不到一个月 ， 就发布了调整的方案 ， 体现出了改革的决心 。
沪指失真
【上证综指|重磅，A股大调整，长牛时代来临！】1991年7月15日 ， 上证综指作为A股市场第一条股票指数首次发布 ， 且核心编制方法沿用至今 。 近年来 ， 社会各界对上证综指编制方案修订多有呼声 ， 今年全国两会期间 ， 包括两会代表委员在内的部分专家和市场人士再次提议对上证综指编制方法进行完善 。
上证指数经常被热议 ， 在于指数表现和国内GDP增速完全匹配不上 ， 如2000年到2020年 ， GDP增长了10倍 ， 而上证指数只涨了50% 。
修改的征兆最初是5月26日中泰证券研究所前所长李迅雷发表的一篇名为《沪指失真问题应引起充分重视》的文章 ， 文中指出近年来上证综指表征性不够理想 ， 股指与名义GDP规模的联动性不够理想 ， 主要有四方面的原因 。
一是我国上市公司结构与宏观经济结构变迁未完全同步 ， 宏观经济结构中金融以及传统周期性行业的重要性有所弱化 ， 而上市公司结构中的传统行业占比明显高于在GDP中的占比；网络经济、数字经济、高技术经济等在国民经济中的占比越来越高 ， 而其中代表企业（如阿里、腾讯、华为等）均未在A股上市 ， 高质量新兴企业的缺失影响了股指代表性 。
二是随着企业生命周期变化 ， 上市公司中微利或亏损类企业数量增多 ， 且在经济新常态下龙头聚集效应更为明显 ， 上市公司内部盈利能力差距进一步拉大 ， 而绩差股没有得到充分出清和退市 ， 拉低了总体股指点位 。
三是新股计入指数的时间存在不合理之处 。 一段时间以来 ， 由于我国新股23倍市盈率限价发行 ， 以及涨跌停板交易制度的安排 ， 新股上市初期存在连续涨停、高波动的特点 ， 近5年新股上市后平均连续9个涨停 ， 个股在上市后第11个交易日的股价最高点计入上证综指 ， 之后进入漫漫熊途的下跌通道 ， 对指数拖累明显 。
中石油是个典型的例子 ， 2007年11月5日上市当日收盘总市值逾7万亿元 ， 为当时沪市第一大市值股 ， 在上市第11日以39元的价格计入上证综指 ， 目前股价跌至4元 ， 只有计入指数时的约十分之一 。 这种例子还有很多 ， 如中国神华等 。
四是加权方式的问题 。 1997年标准普尔提出自由流通股本概念 ， 得到全球主要指数机构的广泛认同和响应 ， 并逐步成为指数加权的主流方式 ， 部分综指将总股本加权方式调整为自由流通股本加权 ， 如日本TOPIX综合指数、恒生综合指数；主流的成份指数已基本均采用这种加权方式 。 我国A股部分大市值上市公司自由流通占比很小 ， 有的甚至不足10% ， 从而导致上证综指与以自由流通股本加权的其他上证系列指数偏离较大 。 尤其当市场出现二八或一九行情时 ， 投资者抱怨“赚了指数不赚钱” 。
次日 ， 彭博社也发表了一篇文章 ， 声称我国正在考虑修改上证指数 。
新方案发布
在种种迹象的预兆之下 ， 上交所于6月19日 ， 发布了中国股市开市30年以来 ， 首次修改指数编制的方案 ， 并表明将在7月22日正式施行 。
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