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经济观察报|严控成本扮靓财报但订单持续性存疑，理想汽车IPO拟最高融资14.73亿美元

_本文原题为：理想汽车IPO拟最高融资14.73亿美元严控成本扮靓财报但订单持续性存疑
经济观察报|严控成本扮靓财报但订单持续性存疑，理想汽车IPO拟最高融资14.73亿美元
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经济观察网采访人员童锋亮向美国证监会（SEC）提交IPO招股书不到半个月 ， 理想汽车又进一步更新了招股文件 。
北京时间7月25日 ， 理想汽车向SEC更新了招股说明书文件 ， 宣布IPO股票公开发行规模为9500万股ADS ， 同时IPO承销商有1425万股ADS的超额认购权 ， 发行价区间为8-10美元 。 若承销商行使超额认购权 ， 此次理想汽车IPO公开募集的资金将达到8.74亿-10.93亿美元 。 同时 ， 更新后的招股书披露 ， 理想汽车还将获得四位基石股东共计3.8亿美元的基石投资 ， 加上基石投资后 ， 理想汽车此次IPO融资金额总计将达12.54亿-14.73亿美元 。
此前有消息显示 ， 理想汽车将在北京时间7月31日晚间 ， 正式以“LI”为股票代码在纳斯达克挂牌上市 。 当经济观察网采访人员就此向理想汽车官方求证时 ， 对方回复：“公司法务要求不能回应 。 ”但从外界来看 ， 该消息具有较高的可信度 。
对理想汽车而言 ， 的确存在“抢时间”上市的必要性 。 一位新造车企业高层对经济观察网分析称 ， 可以从全球股市、中国车市、理想上市三个方面看理想汽车的IPO 。 从全球股市来看 ， 美股市在处在一波上涨的牛市之中 ， 以前压抑有多厉害现在反弹就有多凶猛；而中国车市中 ， 各个地方促进新能源汽车消费政策正在全国落地实施 ， 会进一步推动头部造车新势力更上一层楼；因此 ， 理想上市在这种环境下IPO可以方便融资 ， 在牛市中充分体现公司的市值 ， 并有利于早期投资人在这轮牛市中快速获利退出 。
但理想汽车同样也面临着挑战 。 上述人士表示 ， 理想汽车在过去半年的市场表现是否可以持续至关重要 ， 如果不能保持上半年的市场表现 ， 反而会给后续经营带来更大压力 。
订单量面临变数
早在理想汽车7月11日向SEC提交的招股说明书中 ， 就已能窥见其上市面临的风险 。 理想汽车在招股说明书中用了53页、占整个招股说明书20%以上的篇幅 ， 向外界披露自己所自己面临的风险 ， 包括与工商业有关、与公司结构有关、与战略联盟或收购相关、与中国经商相关的近百条的风险提示 。
其中最引人注意的是理想汽车的订单数据 。 理想汽车提到 ， 虽然已经收到了少量的理想ONE订单 ， 而且尽管客户已经支付了订金和在线确认 ， 但所有订单都可能被取消 。 理想汽车称 ， 事实上 ， 在截至招股说明书发布之日 ， 理想汽车已确认的累计定单（含不可退还的押金）已取消了一位数 。
中汽协数据显示 ， 理想ONE在2020年上半年共交付9666辆 。 而理想汽车向外界传达的是 ， 理想ONE是国内新能源中大型SUV的销量冠军 ， 用6个多月的时间打破了造车新势力交付万台车的记录 ， 并顺利跻入主流新造车企业 。
但值得注意的是 ， 理想汽车的交付量是自2019年4月份开启预售以来的累积订单 ， 该数据无法真实反应当下销售情况 。 一位接近理想汽车的人士对经济观察网采访人员表示：“目前理想汽车的订单已经消耗得差不多了 ， 随着过去订单的全部消耗 ， 理想汽车的销量数据也会有一个明显的变化 。 ”
与整体数据的“筑高楼”形成反差的是 ， 理想汽车目前的月销量已开始下滑 。 数据显示 ， 理想汽车今年4月销量为2600辆 ， 到了5月销量下滑至2148辆 ， 而6月销量则已不足2000辆 。
当下理想汽车只有理想ONE一款在售产品 ， 第二款产品直到2022年才会推出 ， 这将是一款全尺寸的纯电动SUV ， 区别于现在的增程式电动车理想NOE 。 因此 ， 理想汽车此后一年多的业绩表现将在很大程度上取决于理想ONE的销售结果 。 而订单的转化率高低与持久性 ， 也将直接影响理想汽车财务状况和运营前景 。


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