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中年|“宝安系”贝特瑞坏账飙升近3亿 下游降温募资16亿逆势扩张( 三 )


此外 ， 受新能源汽车补贴政策调整的影响 ， 贝特瑞所处行业的增速整体呈现明显下降趋势 。 2019年 ， 贝特瑞正、负极业务主要原材料采购价格下降 ， 材料成本降低 ， 产品销售价格也存在一定的下降 。
根据财建〔2019〕138号文件 ， 2019年3月26日 ， 财政部、工信部、科技部、发改委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》 。 通知表示 ， 新能源乘用车、新能源客车、新能源货车的补贴标准将会降低 。
四、业绩增速放缓 ， 应收款坏账计提逾2亿元
2017-2019年 ， 贝特瑞的营业收入分别为29.67亿元、40.09亿元、43.9亿元 ， 2018-2019年分别同比增长35.1%、9.51% 。
同期 ， 贝特瑞的净利润分别为3.51亿元、5.4亿元、6.85亿元 ， 2018-2019年分别同比增长53.78%、26.86% 。
此外 ， 报告期内贝特瑞的应收账款、应收票据呈增长趋势 ， 坏账风险或不容忽视 。
2017-2019年 ， 贝特瑞的应收账款分别为10.78亿元、13.76亿元、12.34亿元 ， 应收票据分别为1.85亿元、2.84亿元、1.24亿元 ， 即应收票据及应收账款合计占当期营业收入的比例分别为42.54%、41.4%、30.94% 。
相应地 ， 2017-2019年 ， 贝特瑞对上述应收款项计提的坏账准备余额合计分别为0.76亿元、1.26亿元、2.73亿元 。
对此 ， 贝特瑞称 ， 报告期内其应收账款和应收票据账面余额大幅增长 ， 主要系随着公司业务规模的扩张而相应增长 。 但是部分客户因外部环境变化、自身经营管理等方面原因导致偿付能力下降 ， 未能按时履行货款支付义务或个别客户给付的应收票据不能兑付 ， 且出现了与公司业务规模下降或终止合作的情况 。 如果未来应收账款、应收票据余额继续增加或者新增其他风险客户 ， 将可能导致现金流量受到负面影响、坏账准备相应增加 ， 进而对业务或经营业绩产生较大的不利影响 。
而贝特瑞还曾一度陷入“失血”状态 。
2017-2019年 ， 贝特瑞经营活动产生的现金流量净额分别为-1.27亿元、1.78亿元、6.25亿元 。
五、前五大客户“贡献”超五成收入 ， 客户集中度高企
实际上 ， 2019年 ， 贝特瑞对前五大客户的销售占比超五成 ， 其客户集中度高企的问题同样值得关注 。
2017-2019年 ， 贝特瑞对前五大客户的销售收入分别为13.48亿元、17.25亿元、25.56亿元 ， 占当期销售收入的比例分别为45.44%、43.02%、58.22% 。
值得注意的是 ， 2019年 ， 三星SDI、LG化学、力神分别位列贝特瑞第二、第三、第五大客户 ， 贝特瑞对前述客户的销售收入分别为7.22亿元、2.93亿元、1.68亿元；同时 ， 在贝特瑞应收账款前五名客户中 ， 这三家企业均“榜上有名” ， 贝特瑞对前述客户的应收账款分别为1.03亿元、0.94亿元、1.02亿元 ， 占应收账款期末余额合计数的比例分别为6.85%、6.26%、6.8% 。
此外 ， 2017年 ， 沃特玛为贝特瑞的第三大客户 ， 贝特瑞对其的销售收入为2.75亿元；同期 ， 贝特瑞对其的应收账款为2.47亿元 ， 占应收账款期末余额合计数的比例高达21.44% 。
而据招股书 ， 沃特玛2017年陷入经营困境 ， 至2019年11月法院已裁定受理沃特玛破产清算申请 。
招股书显示 ， 贝特瑞生产正负极材料等所需的主要原材料包括球形石墨、焦类材料、三元前驱体、氢氧化锂、碳酸锂、无水磷酸铁等 。
2017-2019年 ， 贝特瑞对前五大供应商的采购金额分别为4.46亿元、6.08亿元、5.82亿元 ， 占当期采购总额的比例分别为19.91%、23.16%、19.58% 。 其中 ， 2018年广东芳源环保股份有限公司为贝特瑞第二大供应商 ， 贝特瑞对其采购金额为1.28亿元 。
需要指出的是 ， 芳源环保为贝特瑞的关联方 ， 是贝特瑞三元正极材料前驱体的供应商之一 。 截至招股书签署日 ， 贝特瑞持有芳源环保11.2%股权 。


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