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国际金融报微信号|倒计时两天！新三板精选层将起航

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倒计时两天！新三板精选层将起航 ， “抢跑”打新 ， 公募基金蓄势待发
7月27日 ， 新三板精选层正式起航 ， 首批32家企业将挂牌交易 。 相比创新层和基础层 ， 精选层的门槛降至100万元 ， 且具有2年以上证券等投资经历 。
截至7月20日 ， 可以交易精选层的合格投资者数量为152.66万户 。 未能满足条件的投资者 ， 则可通过公募基金分享这一红利 。
新三板基金早已蓄势待发 。 获批的7只产品中 ， 有6只已经完成发行 ， 总募集金额近114亿元 。
打新是一场不可错过的盛宴 。 富国、招商、汇添富、万家、华夏等5家公募旗下的新三板基金出手果断 ， 共参与了25家企业的网下询价以及7家企业的战略投资 ， 累计获配金额3.92亿元 。
打新收益可期
“打新收益”、“成长收益”、“转板收益”构成了新三板基金的主要收益来源 。 在首日成交不设涨跌幅限制的情况下 ， 战略配售的新三板基金能获得多少增厚收益？
“A股投资者长期以来追逐新板块的习惯不会改变 。 ”泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 参考创业板、科创板新股的开板首日表现 ， 战略配售的新三板基金预计会受益颇丰 。
根据目前整个权益市场的热度以及市场对精选层的关注度 ， 招商成长精选基金经理万亿判断 ， 精选层开板整体可能会有较好的表现 ， 但个股的表现预计会出现分化 。
“新股首日涨幅目前没有办法准确预测 。 ”万家基金新三板研究主管叶勇向《国际金融报》采访人员指出 ， 精选层的新股上市交易与传统A股和科创板的主要差异在于：限售制度较为宽松 ， 除了明确限售的大股东、实控人等之外 ， 挂牌前的小股东可以自由流通 ， 这是一个很大的变量 ， 将会大大增加卖盘的力量 ， 同时增加新股上市交易博弈的复杂性 。
叶勇提及 ， 目前A股市场总体情绪向好 ， 首批精选层公司发行市盈率偏低、流通盘总体较小 ， 有部分企业质地优良 ， 从网上开户和打新情况来看 ， 也较为踊跃 。 这些因素都有利于新股上市后的股价表现 。
“利空和利好的因素都有 。 总体而言 ， 我们对首批精选层企业中的优质标的上市首日的表现偏乐观 。 ”叶勇表示 。
回撤空间可控
新三板精选层涨跌幅限制为30% ， 高于科创板的20% 。 介于这一高波动性属性 ， 新三板基金的运作如何控制回撤？
“扎实的基本面研究永远是公募基金选股的基础 。 ”叶勇认为 ， 重点应放在精选个股上 ， 精选行业空间大、核心竞争力强、经营状况稳健、团队能力卓越的优质公司 。 在这个基础上 ， 再去根据不同个股所处的估值水平和收益风险比进行均衡配置 。
在叶勇看来 ， 首批可投新三板的公募产品可用仓位有限 ， 在15%-20%之间 ， 如果做好精选个股和组合均衡 ， 对于基金整体的波动率影响是可控的 。
万亿也持同样的观点 ， 由于新三板基金投资于精选层的仓位最高不超过基金资产净值的20% ， 并且个股投资比例不得超过基金资产净值的5% ， 同时不得超过挂牌公司发行股票的5% ， 这既保证了流动性 ， 也不会因为个股价格大幅波动对基金净值造成较大回撤 。
“实际操作中 ， 基金经理也会严格筛选优质个股 ， 关注个股价格波动 ， 跟踪市场流动性指标 ， 从而尽量避免个股向下波动对净值带来的影响 。 ”万亿表示 。
【国际金融报微信号|倒计时两天！新三板精选层将起航】考虑到新三板精选层的波动风险 ， 认购相关主题基金的投资者需要有比较强的风险承受能力 。 韩玮建议 ， 普通投资者除了申购新股之外 ， 尽量不要直接参与新三板的股票投资 ， 可将手头能承受很大波动的长期资金适量配置新三板基金 。
投资初心不可丢
从“成长收益”和“转板收益”层面来看 ， 如果持有标的最终转板上市 ， 新三板基金能否从中受益？


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