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第一财经|交易一周年，科创板乘风破浪丨首席评论( 三 )


保荐核心思路看重长期价值和可持续性
主持人：科创板要求券商保荐并跟投 。 在这个过程当中 ， 券商投行的标准和策略是什么？
王曙光：除了科创板已经公布的这些标准之外 ， 其实我们更加注重的是企业家自身的素质 ， 尤其是他的性格；第二 ， 我们特别关注的是企业是否在做一个很难、但具有长期较高的事业 。 这个长期价值在资本的支持下 ， 一定能够在好的企业家带领之下 ， 把这个长期价值实现 ， 这就是我们现在在选择保荐公司核心的思路 。
第一财经|交易一周年，科创板乘风破浪丨首席评论
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邓锋：我特别认同曙光的这个观点 ， 现在投行与VC投资人的投资思路越来越近 。 只有企业上市以后要可持续发展 ， 你的跟投才能够有收益 。 尽管一个是特别早期的VC ， 一个是相对后期的投行 ， 但大家的看法趋于一致 ， 我们关注在公司的基本面 ， 而不是看今天中国股票市场、资本市场能不能给它高估值 ， 而是考虑企业能不能可持续发展 ， 企业家有没有决心和毅力在企业上市之后还能继续发展20年 。
科创板催化资金匹配和投资思路趋同
主持人：未来 ， 科创板在整个资金匹配和各类资本之间的打通之间 ， 是否成为一种新的趋势？
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邓锋：这个肯定是一个趋势 。 从资本市场的趋势来看 ， 中后期的机构会往早期走 ， 我们做早期VC的会往更早期走 ， 整个投资的全链条前移 。 我认为未来随着资本市场逐渐成熟 ， 套利的现象会越来越少 ， 更多是价值投资 ， 大家越来越看企业长期可持续成长空间 。
第一财经|交易一周年，科创板乘风破浪丨首席评论
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王曙光：科创板是让具有长期投资价值的科技型公司走进资本市场的催化剂 ， 使得中国资本链条的贯通性较原来更好 。 因为投资对企业长期生存和发展能力的的专业判断 ， 至少是从二级市场到Pre—IPO市场到B轮市场 ， 这个其实投资人的思维理念在趋同 。 所以这个资本必然是要贯通的 ， 因为大家都共同去认可具有一些特质的企业 ， 这个就使得资本能够从早期资本慢慢由成长型资本接手 ， 然后到Pre—IPO资本去接手 ， 然后到上市的时候战略投资人和二级市场的长线投资人去接手 ， 然后到后续的并购基金去进一步接手 。
机构期待科创板改革小步快跑
6月17日 ， 证监会主席易会满出席第十二届陆家嘴论坛时表示 ， 对于继续推进科创板建设 ， 证监会拟出台的举措包括：加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度、抓紧出台科创板再融资管理办法、发布科创板指数等 。 6月19日 ， 上交所公布上证科创板50成份指数 ， 科创板公司入列上证指数 。 7月23日 ， 上证科创板50成指数实时行情发布 。
主持人：怎么来看待这五项重要的措施？
王曙光：这个是中国资本市场改革现在一个特别让人赞赏的地方 ， 说明监管层在稳步地进行增量改革 ， 进一步提升科创板的效率 ， 为了进一步使得科创板能够更好地服务中国最需要发展的一些硬科技为代表的实体经济 ， 另一方面将会吸引更多的好公司 ， 包括红筹的中国科技公司 ， 甚至我认为长期将会吸引全球好的科技公司走进科创板 。 这样的话将会使中国的资本市场变得更加丰富 ， 会成为全球最重要的资本市场 ， 而且将会使得包括人民币国际化的实现 ， 包括中国科技企业跟境外科技企业进一步的交流 ， 长期甚至是并购和融合 ， 这样的话能够进一步提升中国国家的科技行业甚至在全球的地位和影响力 。
第一财经|交易一周年，科创板乘风破浪丨首席评论
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邓锋：拿允许在IPO的时候老股转让来说 ， 对于投资机构是利好政策 。 特别是做早期风险投资的基金 ， 从投资到企业上市已经有很长时间 ， 如果再被锁定一年或者三年退出 ， 我们的LP等待时间就太久了 。 现在这样做的话 ， VC可以早点把钱退出来给LP ， LP再把这个钱继续投给我们 ， 投到更早期的企业 ， 水就流动起来了 。 从另外一个战略角度看 ， 可以看出监管机构 ， 包括上交所、证监会 ， 他们的战略是非常清晰的 ， 在适时的时间推出恰当的举措 。 整体感受是小步快跑 ， 不断改革 。 所以我很期待未来会有更多有利于市场发展的举措出台 。


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