抗疫特别国债发行任务已完成86% 专家预计将加大逆回购操作补足月末流动性
本报采访人员 刘琪
今年 ， 为应对疫情影响 ， 中央财政发行1万亿元抗疫特别国债 ， 筹集资金全部转给地方 ， 并要求直达市县基层 ， 以支持地方完成“六保”任务和抗疫 。 按照财政部的计划 ， 1万亿元抗疫特别国债从6月中旬开始发行 ， 7月底前发行完毕 。 《证券日报》采访人员据财政部公告统计 ， 截至7月23日 ， 抗疫特别国债已累计发行8600亿元 ， 完成1万亿元发行任务的86% 。
从总体发行量来看 ， 6月份发行了2900亿元抗疫特别国债 ， 剩余7100亿元则全部集中在7月份发行 。 如此大规模的发行量 ， 对市场流动性是否会有所影响？此外《证券日报》采访人员注意到 ， 央行自7月13日开始较为频繁地开展逆回购操作 ， 且多次操作日期与抗疫特别国债招标日重合 ， 这是否也是央行在为市场流动性保驾护航？
对此 ， 昆仑健康保险首席宏观研究员张玮在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 特别国债的发行确实会在一定程度上挤占市场流动性 。 今年我国宏观政策的基调是财政政策要更加积极 ， 货币政策要灵活适度 。 考虑到前段时间逆回购曾经连续暂停30多天、MLF和7天逆回购利率近4个月保持不变 ， 已经造成了银行间市场拆借利率的走高 。 因此 ， 央行近段时间重启逆回购 ， 与国债发行造成的流动性收紧关系密切 。
而在苏宁金融研究院高级研究员陶金看来 ， 抗疫特别国债发行的透明度较高、发行节奏也较为平稳 ， 债券市场和货币市场整体受到的影响并不非常明显 。
【抗疫特别国债发行任务已完成86% 专家预计将加大逆回购操作补足月末流动性】据财政部发布的《关于2020年抗疫特别国债（四期）第三次续发行工作有关事宜的通知》显示 ， 财政部决定第三次续发行2020年抗疫特别国债（四期）（10年期） ， 竞争性招标面值总额700亿元 ， 2020年7月28日招标 ， 招标结束至7月29日进行分销 ， 7月31日起与之前发行的同期国债合并上市交易 。
也就是说 ， 在上述抗疫特别国债发行后 ， 还剩700亿元抗疫特别国债将在月底前完成发行 。 一般而言 ， 月末市场流动性都较为紧张 ， 而当前市场短期流动性已有偏紧趋势 。 据全国银行间同业拆借中心数据显示 ， 7月23日上海银行间同业拆放利率（Shibor）全面上行 ， 其中 ， 隔夜Shibor上行52.2个基点至1.858% ， 5日均值为1.8125% 。 截至7月23日16时30分 ， 质押式回购DR007加权利率为2.1891% 。
那么 ， 月末流动性的偏紧叠加月末抗疫特别国债的发行 ， 央行是否会采取相关操作来缓解市场流动性压力？
陶金对《证券日报》采访人员表示 ， 若按照之前的发行安排 ， 7月底还有1400亿元特别国债待发行 ， 再加上7月24日2000亿元逆回购到期 ， 央行有可能会针对这两个因素进行流动性投放 ， 及时补充银行体系流动性 。
“当前拆借利率全面上行 ， 市场流动性确实面临一定压力 ， 未来很可能通过降准以及公开市场操作的方式对冲流动性紧张 。 ”张玮认为 ， 除了降准 ， 央行还可能以频繁操作逆回购、超额投放MLF的方式 ， 实现全市场流动性补足 。
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