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投资|险资权益投资比例松绑 专家称增资或达千亿元

本报采访人员 刘琪
继7月15日召开的国务院常务会议提出“取消保险资金开展财务性股权投资行业限制 ， 在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点”后 ， 7月17日 ， 银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》（以下简称《通知》） ， 设置差异化的权益类资产投资监管比例 ， 权益投资比例最高可达45% 。
险资权益投资比例的提升 ， 无疑有望为资本市场带来更多的增量资金 。 多位接受《证券日报》采访人员采访的专家认为 ， 短期内资金流入或不明显 ， 但是长期来看 ， 有望为市场带来千亿元量级增量资金 。
增量资金规模可观
从当前险资运用情况来看 ， 银保监会公布的数据显示 ， 截至2020年一季度末 ， 保险公司权益类资产余额为4.38万亿元 ， 占保险资金运用余额的22.57% 。 其中 ， 长期股权投资1.95万亿元 ， 占比10.05%；股票投资1.54万亿元 ， 占比7.95%；股票型及混合型基金投资0.54万亿元 ， 占比2.76% 。
“《通知》规定根据险企偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标 ， 投资比例设七档 ， 最低15% ， 最高可到占上季末总资产的45% 。 而根据今年一季度末保险业的偿付能力充足率接近250% ， 并考虑到偿付能力充足率与公司规模有一定关系 ， 根据新政策估计保险业整体的权益类投资的上限在37%左右 。 ”中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访人员采访时认为 ， 目前权益类投资占比可以增加约14个百分点 ， 而当前保险投资总额在20万亿元左右 ， 因此预计权益类投资可以略多于1万亿元 。
不过 ， 由于这部分权益类投资并非全部进入资本市场 ， 从一季度的占比来分析 ， 资本市场能够获得其中近一半的资金 。
川财证券研究所所长陈雳对《证券日报》采访人员表示 ， 从保险公司投资权益之前的比重情况来看 ， 比例放开后 ， 权益投资这部分的增量有望千亿元量级以上 。
监管层年内多次鼓励险资入市
近年来 ， 监管层对中长期资金典型代表的险资入市持明确的鼓励态度 ， 银保监会今年以来也多次发声 。 银保监会在年初发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出 ， 要发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用 。
3月17日 ， 银保监会首席风险官肖远企表示 ， 要理性看待境内境外金融市场波动 ， 鼓励理财资金和保险资金增加价值投资 。 随后在3月22日 ， 银保监会副主席周亮在国新办新闻发布会上表示 ， 将深化保险资金市场化改革 ， 允许偿付能力充足率较高的、资产匹配度较好的保险公司适度提高权益类资产投资比重 ， 超过30%上限 。 此外 ， 银保监会主席郭树清于6月18日在第十二届陆家嘴(600663,股吧)论坛上表示 ， 要支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道增加资本市场投资 。
不过 ， 截至今年一季度末 ， 保险公司权益类资产余额占保险资金运用余额的22.57% ， 相对而言规模较小 。 对此 ， 陈雳认为 ， 保险资金通常对资金回报的安全稳定性要求比较高 ， 所以在配置比例分布里面 ， 除了权益以外 ， 债券等类固定收益投资其实占比更高 。 从投资风格上来讲 ， 险资更重视中长期的价值投资 ， 以及对股票的规模大小、流动性要求比较高 ， 很少去追高一些纯题材炒作、市值小的股票 。
“一方面 ， 虽然险资在权益类的投资能为资本市场带来更多的增量资金 ， 同时在市场较好的背景下 ， 能为其带来超额投资收益 。 但是随着权益投资占比的提升 ， 或将会加大险资的投资风险 。 在市场行情不好的背景下 ， 会为险资带来较大的收益波动 。 ”李湛认为 ， 另一方面 ， 保险资金根据其自身的资金性质 ， 更偏向于收益确定 ， 风险可控的投资 ， 因此 ， 保险公司权益类投资占比较小 。
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