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投资时报|曾因串标被罚6.5万？中孚泰IPO连续三年应收账款占比超六成( 二 )


应收账款占比超60%
据招股书可知 ， 报告期各期末 ， 中孚泰的应收账款净额分别为6.68亿元、7.44亿元和7.85亿元 ， 处于逐年递增趋势 ， 占公司各期末总资产的比例分别为74.11%、69.51%和62.67% 。 占比虽有所减缓 ， 但仍占有超过60%的大比重 。
中孚泰2017年—2019年各期末应收账款净额及占比详情
投资时报|曾因串标被罚6.5万？中孚泰IPO连续三年应收账款占比超六成
本文插图
数据来源：公司招股书
虽然中孚泰应收账款客户主要为各级政府部门或大型企事业单位 ， 发生坏账损失的风险较小 ， 但无法保证零发生 ， 并且由于项目验收、项目决算周期相对较长 ， 导致公司应收账款净额及占比增长 。
未来 ， 随着公司业务规模的持续扩大 ， 如果相关客户出现资金紧张的状况 ， 导致公司应收账款回款时间加长 ， 从而占用公司大量营运资金 ， 将可能对公司的盈利水平造成严重不利影响 。
另据招股书可知 ， 报告期内中孚泰投资活动产生的现金流量金额持续为负且连续递减 ， 分别为-0.028亿元、-0.031亿元和-0.19亿元 。 2019年较上一年的减幅较大 ， 为513.03% 。
中孚泰2017年—2019年现金流量情况
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数据来源：公司招股书
据了解 ， 中孚泰投资活动现金净流出主要为购建固定资产支付的现金和投资支付的现金 ， 购建固定资产支付的现金主要投向中孚泰智慧剧院声光电集成化实验中心的建设 ， 而投资支付的现金为参股唯优声学和深圳北建院的股权投资 。
租赁房产存瑕疵
据招股书信息披露 ， 中孚泰的实际控制人为谭泽斌、刘芳 ， 二人系夫妻关系 。 本次发行前 ， 夫妇二人以直接或间接方式合计控制该公司高达87.72的股权 ， 对公司具有绝对的控股权 。
虽然该公司建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度、监事会制度等各项规定对公司治理结构进行规范 ， 但实际控制人仍可能凭借其控股地位 ， 影响公司人事管理、生产运营和重大事项决策 ， 从而给公司的生产经营和其他股东利益造成一定冲击 。
还需要留意的是 ， 中孚泰分别于2016年5月和8月承租了中浩大厦13楼、8楼作为公司主要办公场所 。 然而 ， 因中浩集团破产 ， 中浩大厦至今未能取得房产证 。 并且中浩集团破产后 ， 因债务纠纷 ， 包括中浩大厦在内的所有资产被法院查封拍卖 。
虽然目前该租赁房产所有权已被确认 ， 但仍未取得房产证 。 如果租赁房产后续被拆迁改造 ， 中孚泰可能会面临租赁合同失效、经营办公场所无法继续使用的风险 ， 进而对公司的正常经营和业绩营收造成不利影响 。
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