牛市结束了吗？沪指失守3300点，超200股跌停！贵州茅台暴跌近8%( 二 )
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A股拒绝狂热？
尽管A股连续三日调整 ， 但截至7月16日收盘 ， 创业板指年内涨幅仍高达47% 。 事实上 ， 在上周 ， 不少机构人士都曾表达过市场本周或将继续调整的看法 。
值得注意的是 ， 为保障市场健康运行 ， 监管层近期动作频频 。 7月14日晚 ， 银保监会通报了影子银行和交叉金融业务突出问题 ， 指出“部分资金违规流入房市股市 ， 推高资产泡沫” ， 要求严查资金违规流入股市 ， 违规投向房地产领域、“两高一剩”等限制性领域 。
更早之前的7月8日 ， 证监会集中曝光了258家非法从事场外配资平台名单 。 证监会表示 ， 持续推进打击场外配资违法违规行为常态化 ， 坚决维护投资者利益和资本市场秩序 。 对场外配资活动 ， 证监会将持续加大监测力度 ， 积极调查处理 ， 及时予以曝光 ， 严格依法处罚；涉嫌犯罪的 ， 移送公安机关立案查处 ， 依法追究刑事责任 。
此外 ， 社保基金以及国家大基金相继宣布多则减持计划 ， 也被机构分析人士认为是监管层“降温”意图的体现 。
牛市途中 ， 市场应声降温 ， 是大盘见顶的信号 ， 还是重整动力的调整？开源证券最新研报指出 ， 监管“降温”普遍出现在牛市中 ， 而监管层的“降温工具箱”丰富 ， 历史上出现过的“降温手段”有：股票交易印花税调整、严查场外配资以及“国家队”减持 。 目前股票交易印花税调整已经基本退出历史舞台 ， 而“国家队”减持和严查配资则成为常规手段 。
开源证券研究认为 ， 历史经验表明 ， 如果遭遇监管降温 ， 行情往往尚未结束 ， 对于风格切换而言 ， 交易价格与实际预期的偏离 ， 为布局顺周期价值股提供了窗口 。 在经济复苏的信号持续“证真”、利率中枢继续上移的组合下 ， 市场有望稳步上行 。
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牛市何处去
突然的暴跌不得不让许多投资者怀疑：牛市已经结束了吗？
巨丰投顾分析师赵玲认为 ， A股处于牛市状态 。 大金融、白酒、煤炭、钢铁、房地产等蓝筹股近期轮番走强后 ， A股估值水平总体上升 。 蓝筹股短线涨幅过大 ， 存在技术修正的需求 。 近两日 ， 市场宽幅震荡进行多空换手 ， 此外近期市场清查配资、社保减持、中芯国际上市 ， 以及官媒批茅台 ， 对市场情绪逐渐形成影响 。 总体来说 ， 市场快速调整后 ， 有望回到此前慢牛的格调上 。
中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明近日在虎嗅组织的一次活动上表示 ， 牛市可能还没有结束 。 其理由主要包括三点 ， 第一 ， 尚未看到飙升的杠杆率 。 无论是场内配资还是场外配资的规模 ， 与历史高点相比还差了很多 。 第二 ， 这一轮板块的轮动还没有完成 。 目前热门板块只是从科技加消费过渡到银行和非银、地产 。 周期股还有一些板块没有起来 。 从过去的牛市来看 ， 基本上会全市场各板块轮动一次 。 第三 ， 今年股市涨得太快 ， 有很多投资者其实还没有进入 。 目前真正在股市获利比较多的是机构和一些经验比较丰富的散户 。 这意味着还有大量的增量资金着急入场 。
而对于此轮行情的上涨空间 ， 张明认为 ， 上到三千七八应该问题不大 ， 但能否冲破四千点不确定 。 如果股市上涨得越慢越稳定 ， 最终涨幅就可能越大 。 如果监管机构一开始就是非常审慎和中性的态度 ， 那么最终涨幅就越大 。
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