光通讯|半年净利预增120％，股价却惨遭跌停，成都新易盛见顶了？
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提到成都 ， 大家最先想到的是小吃、蜀绣还是国宝大熊猫？成都被打上了太多标签 ， 但是今天我们不讲小酒馆和川妹子 ， 而是讲一下成立于四川成都的5G光模块新星——新易盛 。
7月10日新易盛发布业绩预告 ， 预计半年度净利润为1.8亿元-2亿元 ， 同比增长123.15%-147.95% 。 随着业绩的增长公司股价13日开盘一字涨停 ， 第二天再创新高83.75元 ， 但是15日公司却以73.28元封跌停板 ， 新易盛股价见顶了？
一、光模块市场广阔 ， 新易盛业绩亮眼
新易盛2008年成立于四川成都 ， 主要是做“光模块” ， 就是下图这个小器件 。 它的作用是光电信号转换 ， 可以说有光纤的地方就有光模块 。 不要看这个零件不大 ， 内部构造却是十分复杂 ， 种类也很多 ， 不同种类在通信网络接口、传输速率和传输距离上都具有很大差别 。 应用领域覆盖了数据宽带、电信通讯、Fttx、数据中心、安防监控和智能电网等行业 ， 并被广泛应用于5G基站中 。 公司目前主要产品为点对点光模块和PON光模块 ， 已成功开发了不同型号光模块产品超过2800种 。
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随着5G建设加速 ， 光模块市场规模不断扩大 ， 未来发展前景十分广阔 。
光模块是光通信设备的重要组成部分 ， 光通信市场的不断发展 ， 将直接带动光模块市场不断发展 。 最近几年全球光模块市场快速增长 ， 2018年中国光模块市场销售收入达22.5亿元 ， 至2020年 ， 中国光模块市场规模预计超过26.8亿元 。 而全球光模块市场有望保持14%的年复合增长率 ， 预计到2025年可以达到177亿美元 。
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国内A股光模块的制造商主要有中际旭创、光迅科技、新易盛 。 从2019年全球光模块市场占比来看 ， 中际旭创的占比为12.40% ， 光迅科技占比10% ， 新易盛占比最小只有1.50% 。 虽然新易盛的市场占有率不及其他公司 ， 但是经营业绩却节节攀升 ， 股价也表现亮眼 。
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近年来 ， 新易盛的经营业绩大幅增长 。 2019年新易盛实现营业收入11.65亿元 ， 同比增长53.28%；实现扣非净利润2.03亿元 ， 同比增长808.43% 。 今年一季度业绩继续增长 ， 营收和扣非净利润分别为2.7亿元、0.55亿元 。 公司半年报也没有让大家失望 ， 7月10日新易盛发布业绩预告 ， 预计半年度净利润为1.8亿元-2亿元 ， 同比增长123.15%-147.95% 。 规模不及其他竞争对手的新易盛表现为何如此亮眼？
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二、新易盛与同行业公司对比优势明显
第一 ， 新易盛的盈利能力较强 。 与同行业的中际旭创和光迅科技相比 ， 新易盛的销售净利率比较高 ， 除了2018年有较大下滑 ， 公司的销售净利率不断增长 ， 今年一季度高达20.82% 。 而中际旭创的净利率一直徘徊在10%左右 ， 光迅科技的净利率则不足8% ， 在一季度还出现了负的净利率 。 即使与较大的厂商相比 ， 公司的盈利能力也是突出的 。
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公司2019年净利率的大幅提升 ， 一方面是因为公司产品销售均价提高了 。 2018年境内光模块的平均单价只有121.75元 ， 2019年提高到了220.16亿元 ， 增长了98.41元 。 另外 ， 公司前五大客户的订单量大幅增长 ， 公司产品结构不断优化 ， 成本控制显著 。 2019年4.25G以上光模块产品占总销售收入的比例大幅上升 ， 公司通过不断改进生产工艺 ， 实现高速率产品批量化生产 ， 高速率产品成本更加优化 。
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