券商中国|基金业“避雷针”机制来了！明确启动条件，赎回及费用这样安排，估值清算体系迎变革
本文插图
为进一步提升公募基金风险防控能力 ， 更好地保护投资者合法权益 ， 借鉴境外市场成熟经验 ， 近日 ， 证监会发布《公开募集证券投资基金侧袋机制指引（试行）》（以下简称《指引》） ， 8月1日起正式施行 。
本文插图
【券商中国|基金业“避雷针”机制来了！明确启动条件，赎回及费用这样安排，估值清算体系迎变革】
侧袋机制 ， 是在满足法定条件情况下将难以合理估值的风险资产从基金组合资产中分离出来进行处置清算 ， 确保剩余基金资产正常运作的又一种流动性风险管理工具 ， 在成熟市场已有较为广泛的使用经验 。 此次公募基金引入侧袋机制 ， 有利于进一步丰富流动性风险管理手段 ， 保障投资者合法权益 。
修改完善后的《指引》共十七条 ， 一是明确侧袋机制是在符合法定条件下将难以合理估值的风险资产从基金组合资产中分离出来进行处置清算 ， 确保剩余基金资产正常运作的机制 。 二是规定了侧袋机制的启用条件、实施程序和主要实施环节的操作要求 。 三是压实基金管理人的风险管控主体责任 ， 着力规范费用收取、信息披露等投资运作环节及相关内部控制 ， 并明确托管人和会计师事务所职责 ， 形成管理人内部约束、公众监督、外部专业机构制衡的机制 。
侧袋机制实施条件明确2017年8月 ， 证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》 ， 明确基金管理人可综合运用6类流动性风险管理工具以及经认定的其他工具 ， 作为特定情形下公募基金流动性风险管理的辅助措施 。 对加强公募基金流动性风险管理发挥了重要作用 。
侧袋机制 ， 是指将基金投资组合中的特定资产从原有账户分离至一个专门账户进行处置清算 ， 目的在于有效隔离并化解风险 ， 确保投资者得到公平对待 ， 属于流动性风险管理工具 。 侧袋机制实施期间 ， 原有账户称为主袋账户 ， 专门账户称为侧袋账户 。
此次指引的修订 ， 明确了侧袋机制的工具定位 。 侧袋机制属于流动性风险管理工具 ， 区别于日常风控措施 。 基金管理人在日常投资运作中 ， 应当依据法律法规和中国证监会的规定 ， 专业审慎、勤勉尽责地管控基金流动性风险 ， 促使基金稳健运作、份额净值公允计价 。 不满足中国证监会规定和基金合同约定实施条件的 ， 不得启用侧袋机制 。
《指引》规定了侧袋机制的实施条件和程序 。 当基金持有特定资产且存在或潜在大额赎回申请时 ， 基金管理人应按照最大限度保护基金份额持有人利益的原则 ， 经与托管人协商一致、咨询会计师事务所意见后 ， 可以依照法律法规及基金合同的约定启用侧袋机制 。 前述特定资产包括：
(1)无可参考的活跃市场价格且采用估值技术仍导致公允价值存在重大不确定性的资产；(2)按摊余成本计量且计提资产减值准备仍导致资产价值存在重大不确定性的资产；(3)其他资产价值存在重大不确定性的资产 。 银河证券基金研究中心总经理胡立峰曾表示 ， 公募基金侧袋机制是现有公募基金流动性管理的预防性措施与精细化措施 ， 是未来创新基金流动性管理的储备性措施 。 现有公募基金品种方面 ， 侧袋机制不适用封闭式基金、货币市场基金、ETF基金和LOF基金 ， 因此主要针对开放式的股票基金、债券基金 。
实际上 ， 国内也曾有过类似侧袋机制的先例 。 2011年 ， 兴业全球旗下的“兴业全球趋势1号特定多客户资产管理计划”对持有的限售股票采用了侧袋的方式进行处理 。 投资人在赎回基金时 ， 基金先将主袋的份额进行结算；等到2012年限售期满时 ， 再将股票出清 ， 结算资金通过侧袋发放给投资人 。 在“兴业全球趋势1号”使用侧袋期间 ， 仅允许投资人赎回份额 ， 不允许申购 。
推荐阅读
- 中油财经网|局势变了！5月，中国成德国最大出口目的地，美国降第3……
- 中国新闻网|A股重回强势！沪指大涨3.11%，股民加仓时机又来？
- 中国新闻网|中国贷款利率连续三个月“按兵不动” 货币政策空间打开
- 中国新闻网|天眼查数据显示上半年新增旅游企业近23万家 山东省最多
- 政商参阅|刚刚，A股涨嗨了！160多只个股涨停，券商、保险、军工股纷纷大涨
- 增长|中国经济怎么样？国家统计局一连释放十个好消息
- |我国存款“断崖式”下跌，一半国人没存款？
- 股票|科创板开市满周年券商跟投浮盈逾139亿
- 中国证券报|开盘涨288％！AI芯片第一股寒武纪市值一度冲千亿，创始人身家超四百亿
- 中国新闻网|LPR连续4个月未变 专家称部分热点城市房贷利率或收紧