略大参考|IDG不等牛市了？，减持三只松鼠( 二 )
IDG作为现任股东 ， 自然是“金主爸爸”的最佳候选人 。 可惜 ， 大概是看出三只松鼠是个无底洞 ， 他们拿钱走人的决心显然很坚定 。
02、
据太平洋证券的统计 ， 2019年休闲零食阿里全网销售额693.79亿元 ， 同比增16.19% ， 较上年下滑2.45个百分点 。
当行业整体增速放缓之时 ， 变量也随之而来 。
良品铺子率先提出了高端零食的定位 。 在他们看来 ， 中国各零食品牌在口味、包装、营销等方面均出现了严重的同质化 。 这让品牌们深陷价格战 ， 盈利越来越难 。 
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良品铺子的战略同样受到创始人的影响 。
公司创始人、董事长杨红春早年就职于科龙冰箱 。 当年 ， 科龙冰箱由于在内陆生产 ， 交通成本高 ， 卖一台冰箱才赚10块钱 ， 但沿海的企业卖一台却可以赚800 ， 甚至更多 。
这让科龙高层分外眼红 。 为了取得价格竞争优势 ， 科龙不得不压低员工工资、质量管理放水、挑选最差的供应商 。
结果 ， 价格战打着打着 ， 就把自己公司的整体价格都打下去了 。 最终 ， 科龙被收购 。
这段经历让杨红春坚定良品铺子一定要有正确的价值性增长 。
“良品铺子想用3年到5年的慢速度 ， 换未来10年到15年的快发展 。 从食品加工工艺、包装材料、保鲜工艺、外观设计等方面全方位地提升消费体验 。 ”
过去一年 ， 良品铺子一直在打造“高端”的差异化 ， 梳理产品原料质量、产地、甚至包材的品牌标准 ， 并用业务整合去支撑这种差异化 。
从财务层面来看 ， 良品铺子的高端战略取得了一定成效 。 他们在2019年的净利率达到4.5% ， 高于好想你（百草味）的3.2%、来伊份的0.3%以及三只松鼠的2.4% 。
另一个变数来自百草味和百事的“联姻” 。
今年6月1日 ， 百事与好想你达成最终协议 ， 以7.05亿美元收购旗下杭州郝姆斯食品有限公司（百草味） 。 交易完成后 ， 上市公司好想你不再持有百草味任何股份 。
百事早在1981年就入华 ， 在华经营时间近40年 。 除了饮料业务外 ， 百事还以独立或者第三方合作的方式 ， 制作、营销、分销和销售多个零食品牌 ， 包括奇多、多力多滋、乐事等 。
百事零食业务在大中华区已经拥有7家食品生产厂、6个大型现代化土豆农场和10个合作农场 ， 并且还在加码 。 2018年 ， 他们增资近1亿美元 ， 扩建并改造其上海松江食品工厂 ， 包括增设全新生产线 ， 引入先进的包装和仓库技术 。 2019年 ， 他们投资5000万美元 ， 在四川省德阳新建“百事食品四川生产基地” 。
相较于制造端的雄厚实力 ， 百事零食业务在渠道 ， 尤其是线上渠道的能力略显不足 。 这也是他们此次并购百草味的原因 。
“百草味丰富的产品品类、轻资产和聚焦电商的模式与我们中国的现有业务高度互补 。 ”百事公司大中华区首席执行官柯睿楠表示 。
百草味这次是二次易主 ， 他们曾经在2016年被上市公司好想你收购 。 这次傍上了“洋大款” ， 未来令人遐想 。
03、
百草味和良品铺子在2018年的市场份额分别为6.2%和5.0% ， 仅次于三只松鼠的11.2% 。
2020年 ， 三只松鼠8岁 ， 百草味17岁 ， 良品铺子14岁 。 借助电商崛起的东风 ， “后浪”三只松鼠暂时将前辈们甩在了身后 。 不过 ， 商业竞争是一场马拉松 ， 一时的领先并不能说明太多问题 。 最终推动行业从混乱、无序向品质、成熟发展的 ， 必然是消费者对品牌认可度和忠诚度的提升 。
随着良品铺子登陆资本市场、百草味嫁入豪门 ， 两个主要竞争对手的实力都得到了强化 。 三只松鼠用利润换市场份额的策略不知道能坚持多久 。
Price（每股价格）=PE（估值）*EPS（每股利润）
股价的变动受到估值和净利润的影响 。 三只松鼠当前净利润增长停滞 ， 股价上升的唯一希望就是估值提升 。 当市场份额增加时 ， 估值或将上调 。 但良品铺子和百草味能让他们如愿吗？
反正 ， IDG是等不到三只松鼠的牛市了 。
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