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闺蜜财经|跟谁学，半年被做空9次，股价创新高！藏得深还是被冤枉？


摘要：华尔街狼的围猎（欢迎关注闺蜜财经）
【闺蜜财经|跟谁学，半年被做空9次，股价创新高！藏得深还是被冤枉？】
闺蜜财经|跟谁学，半年被做空9次，股价创新高！藏得深还是被冤枉？
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撰文|蜜姐&编辑|楚琦
最近两周 ， 股市的热度不减 。 不只是A股 ， 连今年遭遇做空的中概股们 ， 也重新受到了市场的追捧 。 其中 ， 最典型的恐怕要数跟谁学 。
今年上半年 ， 跟谁学在2月-5月 ， 短短4个月内 ， 接连遭遇了灰熊（Grizzly Research）、香橼（Citron Research）、天蝎创投（Scorpio VC）、浑水（Muddy Waters Research）等机构对其发布的9次做空报告！
这些做空机构的“围剿”力度之大 ， 火力之密集 ， 加之此前瑞幸被成功狙击 ， 华尔街狼的亢奋和跟谁学面临的压力可想而知 。
有意思的是 ， 跟谁学期间股价虽经历了波动 ， 但近期却接连创新高 。 质疑不断之下 ， 蜜姐也好奇 ， 跟谁学到底是被冤枉了 ， 还是藏得太深？
闺蜜财经|跟谁学，半年被做空9次，股价创新高！藏得深还是被冤枉？
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跟谁学的股价近期是接连创新高 。
它从上市之初到现在 ， 都一直在备受争议中 ， 一次次让市场震惊：为何同行都表现不济的时候 ， 它的业绩却在翻倍？奇迹 ， 还是如做空机构所言在造假？
进入7月之后 ， 跟谁学在资本市场的表现可以用开挂来形容 。
7月2日 ， 跟谁学当天盘中最高涨幅达13.04% ， 市值破千亿人民币！成为国内继好未来、中公教育、新东方之后 ， 第4家市值破千亿的在线教育机构 。
昨天（7月7日） ， 跟谁学继续上涨5.17% ， 报收69.11美元 ， 再创历史新高 。
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合理的解释似乎是跟谁学发布的今年一季报 ， 表现优异：一季度实现营收12.98亿元 ， 同比大涨382%；净利润1.48亿元 ， 同比大涨336.6% 。
更为传奇的是 ， 这已是跟谁学连续6个季度营收同比增速超350%！
可财报里的一些数据 ， 却引发了市场的质疑 。
如今年一季度跟谁学的付费人次为77.4万 ， 与2019年四季度相比 ， 减少了34.6万人次 ， 但净收入却增长了3.63亿元 ， 达12.976亿元 。
此前 ， 跟谁学的创始人兼CEO陈向东在接受媒体采访时 ， 公开回应质疑：由于教育行业提前3个月或60课时预收学费 ， 增长源于2019年四季度付费用户预付学费 ， 而今年第一季度的77.4万付费人次 ， 是新增的付费用户 。
然而这个解释并没让行业和市场解惑 。
对比同为千亿市值的另外两家在线教育机构 ， 今年一季度跟谁学的增长速度堪称神速 。
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据公开数据显示 ， 今年一季度 ， 新东方学生报名人数约260.92万名 ， 同比上升50.4%；净收入10.72亿美元 ， 同比增长24.6% 。
浏览今年针对跟谁学的9份做空报告 ， 其主要也是质疑跟谁学虚增用户 ， 掩盖转移获客成本 ， 从而达到虚增收入和利润 ， 粉饰业绩的目的 。
此外 ， 同行也曾公开质疑跟谁学的高速成长问题 。
比如 ， 前新东方在线COO潘欣曾直言：“全行业都亏损的情况下 ， 一直没看懂跟谁学为什么能保持高增长且实现盈利 。 ”
02
一切疑团 ， 还得从6年前说起 。
2014年 ， 43岁的陈向东辞任新东方执行总裁职务 ， 开始创办跟谁学 。
自1999年进入新东方之后 ， 陈向东从一线教师做到分校校长 ， 再到集团执行总裁 ， 在教育培训行业摸爬滚打了15年 ， 经验、人脉、年龄都正是创业的好时机 。
天眼查显示 ， 2014年6月 ， 跟谁学获得百万美元的天使轮投资；2015年3月 ， A轮投资获5000万美元 ， 彼时创业不到一年 ， 估值高达2.5亿美元 。


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