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科技新知官方|新浪私有化，腰部互联网公司们正在排队退场，原创( 二 )


三年后 ， 分众传媒借壳七喜控股回归A股 ， 上市当天市值457亿人民币 ， 市值最高时一度达到2000亿人民币 ， 目前市值为863亿人民币 。
这次的中概股私有化浪潮 ， 背后原因要比上次复杂 ， 其中既有自身估值的考虑 ， 也有政策方面的考虑 。
以58同城为例 ， 即便是受到了私有化的利好 ， 股价涨了9.55% ， 81亿美元的市值也低于私有化要约中给出的87亿美元估值 ， 与巅峰时期的百亿市值也相差甚远 。
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政策方面的考虑主要有两点 。
首先 ， 在瑞幸自爆造假之后 ， 中概股就面临着信任危机 。 美国参院在5月就曾通过了《外国公司问责法》 ， 该法案要求所有在美上市的企业合规程序 ， 必须按照美国公众公司会计监督委员会的会计审计制度 ， 要求看公司审计底稿 。 但根据中国的相关保密规定 ， 这项操作是不被允许的 。
其次 ， 国内市场在政策方面越来越完善 。
【科技新知官方|新浪私有化，腰部互联网公司们正在排队退场，原创】一方面 ， 港交所开始允许同股不同权公司上市发行 ， 目前港交所还在准备继续放开尺度 ， 拟将“双股双权”制度扩大至“企业版” ， 即拥有特殊投票权的股东范围从个人扩大至企业或法团实体 。
另一方面 ， A股市场在科创板和创业板推行了注册制 ， 上交所、深交所开始接受VIE结构 ， 进一步与国际市场接轨 。
另外 ， 尽管另寻他处二次上市也是选择之一 ， 但往往受到政策限制 。 以阿里巴巴、京东、网易选择的港交所为例 ， 根据规定 ， 二次上市公司必须在包括英美市场上市并至少保持两年良好合规记录；市值不低于400亿港元 ， 或市值不少于100亿港元但最近一年收益至少10亿港元 。 在这四家互联网企业中 ， 只有58同城满足标准 。
“前浪”们的烦恼
与2013年那次私有化浪潮中 ， 奇虎360、分众传媒等主要因美股市场疲软 ， 无法给出应有的估值 ， 才选择私有化所不同的是 ， 新浪被低估的原因更多在于自身表现不佳 。
值得注意的是 ， 从今年年初到现在宣布私有化的另外三家互联网公司 ， 聚美优品、易车、58同城 ， 它们被长期低估的原因其实与新浪相同 。
早已式微的聚美优品自不必说 ， 作为各自业内头部的易车、58同城以及新浪 ， 这几年的日子也同样不好过 。
从财务上看 ， 这三家企业近几年的表现都不好 。
易车2019年营收107.53亿元 ， 同比增长仅为1.6% ， 不仅低于2018财年的31% ， 也创下近年新低 。 净利润的情况则更糟 ， 2019年亏损11.83亿 ， 与2018财年的6.79亿相比 ， 几乎翻了一倍 。
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58同城2019年的总营收为155.765亿 ， 较上年同期增长18.6%；净利润为82.782亿 ， 同比增长314.5% 。
初看之下这份成绩单还算不错 ， 但其实暗藏隐忧 。 在营收上 ， 58同城的营收虽然一直在增长 ， 但与此前相比增速其实是下滑的 。 从2019年Q1到Q4 ， 营收的同比增速从20.5%下滑到了15.1% ， 2019财年的增速也从2018年的30.5%降至18.6% 。 而且这种情况持续了不止一年 ， 从上市开始58同城的营收增速就开启了下滑模式 ， 2014年时这一数字曾高达1017% 。
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利润方面同样不容乐观 ， 尽管在2019年Q2和Q4以及全年分别实现了509.7%、535.1%、314.5%的大幅增长 ， 但这是得益于出售了价值车好多集团股权 ， 以及5.542亿元的相关即期及递延所得税费用所致 ， 而非业务经营所得 。
此次宣布私有化的新浪 ， 在营收和利润方面 ， 与易车、58同城呈现出相同的趋势 。


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