晨鸣|评级可能被降，晨鸣纸业融资环境或将进一步恶化( 二 )
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来源：公司公告
值得一提的是 ， 今年一季度 ， 随着市场行情好转 ， 晨鸣纸业经营业绩大幅增长 ， 实现归属于上市公司股东的净利润2.03亿元 ， 同比增长逾4倍 ， 但经营活动产生的现金流量净额同比下滑超过50% 。
同时 ， 中诚信在今年5月末的跟踪评级报告中还指出 ， 晨鸣纸业存量融资租赁余额仍然较大 ， 且面临一定的回收风险 ， 该公司正在与长城国瑞证券有限公司合作对子公司山东晨鸣融资租赁有限公司进行整合及剥离 ， 该事项尚在进行中 。
此外 ， 中诚信还指出 ， 晨鸣纸业的股权结构较为分散 ， 国有资本持股比例较低 ， 控股股东晨鸣控股有限公司持有公司股权质押比例偏高 。
广发证券报告称 ， 截止2020年Q1 ， 晨鸣纸业资产负债率为72.80% ， 较2019年年底降低0.31个百分点 ， 财务风险进一步降低；Q1财务费用率为10.71% ， 同比减少1.22个百分点 。 随着公司未来将持续压缩融资租赁业务规模 ， 资产负债结构持续优化 ， 预计财务费用率将进一步下行 。
与此同时 ， 广发证券在对晨鸣纸业的风险提示中也表示 ， 宏观经济下滑导致下游需求减弱；行业环保政策趋严影响产能落地进度；原材料价格上涨 ， 纸品价格下跌 ， 融资租赁风控不足 。
对于降低公司资产负债率的措施 ， 晨鸣纸业在公告中表示 ， 将持续压缩融资租赁业务规模 ， 租赁回款用于偿债；剥离非主业资产 ， 聚焦主业发展 ， 出售低效、无效资产 ， 回笼资金 ， 通过债转股、产业投资基金等方式 ， 引进战略投资者 ， 增强资本实力 。
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