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股票|买量“吞噬”现金流 销售费用大增 惠程科技今年三收问询函


出品|每日财报
作者|吕明侠
近日 ， 深圳市惠程信息科技股份有限公司（以下简称惠程科技 ， 002168.SZ）收到深交所2019年报问询函 ， 问询函指出 ， 公司2019年经营活动产生的现金流变动与净利润、营业收入的变动存在较大差异 。 要求公司说明以上数据不匹配的原因以及合理性 。
虽然意外 ， 但也在意料之中 。 《每日财报》注意到 ， 惠程科技6月30日收到的此份年报问询函已是该公司今年以来收到的第三份问询函（关注函） 。 此前的1月6日、3月3日 ， 深交所曾先后下发关注函、问询函 。
此外 ， 惠程科技自公司布局互联网文娱行业的2018年业绩创出历史新高后 ， 2019年业绩就掉头直下 ， 营收净利遭遇“腰斩” ， 核心高管同时辞职 ， 财务费用持续飙升等多项经营数据恶化 ， 但惠程科技扩张的脚步并未停下 。
高价收购增巨额商誉 ， 2019营收净利遭遇“腰斩”
公开资料显示 ， 惠程科技成立于1999年 ， 于2009年在深圳证券交易所中小企业板挂牌上市 ， 目前是互联网游戏和高端智能制造两个业务板块双主业运营 。
上市后 ， 惠程科技业绩表现并不出彩 ， 直到2017年2月 ， 惠程科技以13.83亿元现金收购成都哆可梦网络科技有限公司（以下简称“哆可梦”）77.57%的股权 。

交易对方承诺哆可梦在2017年-2019年每年实现的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低为准）分别不低于1.45亿元、1.88亿元、2.45亿元 。
股票|买量“吞噬”现金流 销售费用大增 惠程科技今年三收问询函
本文插图
有了新鲜血液的注入 ， 惠程科技2018年业绩公告显示 ， 营业收入为18.98亿元 ， 同比增长408.65%；净利润为3.36亿元 ， 同比增长412.61% ， 净利创上市以来最佳 。

也是在2018年及以后 ， 游戏行业收入占比超七成 ， 成为惠程科技业绩的主要“功臣” 。
需要注意的是 ， 经过此次收购惠程科技账面新增12.2亿元商誉 。 对照年报数据 ， 这一高额商誉占净资产（截止2019年末）比例达到64.49% 。
惠程科技财报显示 ， 2019年公司营业收入达到10.92亿元 ， 同比下降42.45%；归属于上市公司股东的净利润达到1.35亿元 ， 同比下降59.87% ， 同时遭遇腰斩 。
另外值得注意的是 ， 截止2019年末 ， 公司经营活动现金流为-2.67亿元 ， 同比下降186.44% 。 业绩下滑现金流吃紧 ， 惠程科技的困境不止于此 。
公司在2019年报中称 ， 经营活动现金流入流出同比下降 ， 主要原因是控股子公司哆可梦自研游戏产品和代理游戏产品的上线时间表有所推迟 ， 业务规模下降 ， 收入减少 。

与此同时 ， 面对游戏行业竞争加剧、买量市场持续升温的态势 ， 哆可梦在2019依然保持了较高的投放力度 ， 从而导致报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在较大差异 。
4核心高管同时辞职 ， 销售费用同比大增119.91%
惠程科技自己也承认受到了买量市场持续升温的影响 。 对于非头部游戏公司而言 ， 通过买量导流已经成为加快变现的重要手段 ， 买量模式的优势在于使得非头部游戏亦可获得曝光 ， 但随着近年来买量成本不断上升 ， 也推高了销售费用 。
高昂的销售费用吃掉了惠程科技大量利润 。 财报显示 ， 2020年一季度营收同比增长50.78%至3.34亿元 ， 而销售费用则同比增加了119.91% ， 导致利润端增幅被摊薄 ， 扣非后净利润仅同比增长2.05%至2577.9万元 。
6月30日 ， 惠程科技方面在接受媒体采访时表示 ， 买量是游戏行业推广的方式之一 ， 公司也有其他方式进行曝光 ， 流量获取成本压力是每个公司都会面临的 。
据《每日财报》了解 ， 在2019年年报发布之前 ， 2019年12月31日 ， 惠程科技曾连发四条公告 ， 宣布董事长兼总裁徐海啸、董事兼副总裁张晶、财务总监兼副总裁方莉、董事会秘书兼副总裁刘扬辞职 。


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