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|吴晓求：中国金融体系开启融资和资产管理并重的二元时代


【大河报·大河财立方】（采访人员 裴熔熔 陈玉静 徐兵）7月7日 ， 中国财富管理50人论坛、清华大学五道口金融学院联合举办中国资产管理业务监管研究课题报告发布会 。 中国人民大学副校长、金融学教授吴晓求现场分享中国资产管理发展的内在逻辑 。
随着全面建成小康社会时代到来 ， 中国社会对资产管理和财富管理的需求有了根本性的变化 ， 高净值人群规模增多 ， 人均GDP日益增长 。 经济增长和居民收入的提高 ， 对金融体系和金融产品供给的多样化提出了明确要求 。 从这个意义上说 ， 中国社会的金融体系和结构正在发生重大的变化 。
“正是基于这样一个变化 ， 叠加整个经济市场化进程的推进 ， 客观推动了金融脱媒(即金融非中介化)的加速 ， 这是一个大趋势 。 ”吴晓求表示 ， 金融脱媒来自于融资者与投资者的需求 ， 它的加速会客观推动金融市场的发展 ， 特别是资本市场的发展 ， 会推动融资的市场化或者投资产品多样性的出现 ， 这是一个必然现象 。
他认为 ， 中国金融发展到今天 ， 结构性的变革非常强烈 。 这种结构性的变革 ， 核心不仅仅表现为金融机构的多样性 ， 这只是表象之一 ， 更深层次的是来自于金融功能的变化 ， 来自于金融产品结构的多样性 。 这就意味着中国金融体系的功能正在由过去比较单一的融资功能 ， 慢慢走向融资和资产管理或者财富管理并重的多元时代、二元时代 ， 目前这个时代已经来临 。 大力发展资产管理和财富管理正是顺应了中国金融结构变革的大趋势 。
其中 ， 推动资本市场的发展是关键 。
“市场化是市场管理业务发展的基石 ， 没有市场化是不可能发展起来的 。 而市场化最重要的部分就是推动资本市场的发展 ， 这是非常非常重要的 。 ”吴晓求认为 ， 没有资本市场的发展 ， 就没有资产管理业务的未来 。 同时 ， 市场管理或者财富管理的核心要点 ， 就是要有足够的透明度 。 透明度是改善风险管理最基础的保障 ， 如果没有透明度 ， 没有充分的信息披露 ， 仅在黑洞中进行资产管理 ， 风险是巨大的 。 透明度是现代金融的基石 。
种种变革背后 ， 中国金融的风险结构也在发生重大变化 。
吴晓求认为 ， 风险结构来自于产品结构 ， 来自于金融的资产结构 。 金融资产结构的多样性 ， 带来了风险的多样性 。 中国金融体系的风险已经变得至少是二元了 ， 即由原来单一的机构风险慢慢过渡到机构和市场风险并重 ， 由原来的资本不足风险过渡到透明度不足与资本不足风险并重的时代 。
“过去监管的重点主要是对金融机构进行监管 ， 现在很重要的是要对市场的透明度、信息披露进行监管 。 对金融机构的监管和对透明度的监管已经变得同样重要 。 ”吴晓求认为 ， 透明度的监管主要面对的是资产管理或者财富管理产品 ， 主要是面对社会大众以及投资者的一种风险管控 。 否则风险管控将会失去效力 ， 单靠道德约束或者自律远远不够 。
这就要求监管改革要同步推进 。 “金融改革包括政策的一致性、统一性以及规范性 ， 特别是对相关概念的认定要非常规范 ， 要有利于整个资产管理业务的发展 。 同时 ， 法律要给出一个非常明确的边界 。 监管体系也要进行必要的梳理 ， 核心是要降低市场所带来的巨大风险 。 ” 吴晓求认为 ， 从理论到现实到监管再到对风险的认识 ， 是发展资产管理业务和资产管理市场的重要认识前提 。
责编:刘安琪 | 审核:李震 | 总监:万军伟
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