股票|后“债务危机”时代的江苏民企④江苏阳光“败走麦城”( 四 )
2010-2020年江苏阳光偿债能力指标变动
整体而言 ， 根据目前江苏阳光披露的数据 ， 负债规模与偿债能力之间的矛盾冲突还未激化 ， 但确实存在偿付风险 。
最后 ， 企业目前的外部融资现金流现状如何呢？
截止2020年3月19日 ， 阳光集团、郁琴芳和孙宁玲已经分别将99.45%、100%和100%的股权用于质押融资 。 根据2020年一季度报 ， 前四大股东均进行了股权质押 ， 从历次质押来看 ， 大多用于银行融资担保 ， 并且公司大股东的股权质押大部分是到期解质押后立即进行新的质押 。
截止2020年3月19日江苏阳光及其一致行动人累计质押股份情况
由此 ， 可以看到江苏阳光通过外部借款获得的资金自2016年逐年走高 ， 但与之相对应的是偿还债务的资金支出亦步亦趋 ， 这意味着江苏阳光在不断的股权质押中以借新还旧的方式轮动 ， 而在这个轮动中一旦出现问题 ， 难以为继 ， 将会是致命性的一击 。 同时 ， 这也解释了为何年报中负债绝对规模在合理区间 。
2010-2020年江苏阳光借款现金流入及净额变动
很显然 ， 阳光集团目前债务累累 ， 而江苏阳光更是负重前行 ， 债务危机修复屏障艰难重建 。
时至今日 ， 掌门人从资本市场中黯然离场 ， 曾经隐秘的关联交易 ， 娴熟的资本腾挪 ， 复杂的手段运作 ， 终究得到“判决” 。
回看掌门人陆克平这一路 ， 当他和金融、资本这头深渊巨兽凝视的过程中 ， 内心何曾牢牢把持住呢？
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