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刚刚，大盘罕见暴涨180点！这只新基金卖了数百亿…( 四 )



今年以来经济呈现弱复苏状态 ， 上市公司盈利有所分化 ， 并没有出现全面盈利大幅回升的情形 ， 整体上市企业的盈利水平将制约A股由业绩推动带来的高度 。 从国内的政策看 ， 目前的货币政策与财政政策都较为克制 ， 主要是在稳增长与防风险之间不断平衡 ， 以预调、微调的渐进式宽松为主 ， 在这样的政策力度下 ， 经济弱复苏状态也将持续 ， 企业盈利自然也不会全面回升 。 从市场的增量资金来看 ， 今年市场的增量资金主要是外资与公募基金 ， 这些资金的投资周期一般比较长 ， 也比较理性和偏好价值 。

当前我们仍然看好科技+消费作为结构性牛市的主线 。 4G带来了2013-2015年科技全产业链的上行周期 ， 通信技术的进步也使得许多新的商业模式有了爆发式增长的机会 。 现在 ， 以5G为代表的新一轮科技周期已经开启 ， 需要充分重视这一技术进步带来的投资机会 。 目前加快科技创新实现国产替代的需求也日益迫切 ， 相关支持政策频出 ， 随着国内企业的不断探索与发展 ， 相信能够不断取得突破与成果 。 消费方面 ， 高端白酒自2015年开始的复苏周期至今已持续五年 ， 国民消费升级的趋势并未发生变化 ， 部分调味品、小食品也呈现出消费升级的趋势 ， 在目前的人均可支配收入水平下 ， 消费升级大概率将会一直持续 。 人们追求美好生活的愿望是不会改变的 ， 投资机会自然会不断地涌现出来 ， 但是需要注意投资的位置 ， 避免在预期过高的时候买入 ， 也避免买入竞争力出现下降的公司 。

平安基金：当前对市场的判断：整体上行

1、三季度及之后经济缓慢复苏 。 国内复产复工迅速 ， 投资大幅增加 ， 疫情全面二次爆发的可能性较小 。 海外进口增加 ， 主要为补库存需求 。 总体上 ， 在海外需求修复、政策落地的支持下 ， 经济将延续复苏 。

2、市场资金流动性维持合理充裕 。 7月1日央行下调再贷款和再贴现利率各0.25个百分点 ， 其中再贴现利率为近10年来首次调整 ， 有助于引导银行用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度 ， 结构性支持民营小微企业 ， 体现了央行宽信用、直达实体的货币政策思路 。

3、A股大概率整体上行 。 海外市场不断回暖 ， 中国资产较其他国家资产吸引力更好 ， 外资持续流入 。 国内方面 ， 改革红利的释放+基本面的好转+流动性的宽松决定了A股市场大概率整体上行 。 长期看 ， 中国资产的证券化比例还较低 ， 国民对于投资需求也存在较大空间 ， 权益市场长期应该处于上升趋势 。

行业配置上建议关注：长期关注受益于内需修复的大消费行业和国家战略支持的大科技行业；短期内关注大金融板块 ， 包括受益于资本市场改革、市场情绪乐观的非银金融板块 ， 受益于基本面修复、估值低位的地产板块 。

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