复盘猛牛！大蓝筹缘何7·1突然爆发？三大推手浮出水面！外资闪现罕见一幕，中国资产溢价来了？( 二 )
第三是6月份中国采购经理指数（PMI）6月30日发布 。 制造业PMI为50.9% ， 比5月份高0.3个百分点 ， 非制造业商务活动指数为54.4% ， 比5月份高0.8个百分点 ， 连续四个月回升 。 与此同时 ， 1万亿特别国债从6月中旬开始发行 ， 7月底前发行完毕 。
为什么说这三件事推动了大蓝筹行情？
在此之前 ， 市场一直有一个预期 ， 那就是疫情逐渐平息之后 ， 货币会有一个逐步收紧的过程 。 而资金利率也的确有一个抬升的过程 ， 这一点无论是在10年期国债利率还是在SHIBOR中都可以看到 。 按理 ， 处在这样一种货币环境之下 ， 成长股的机会应该会逐渐弱化 ， 但由于半年净值需求 ， 直到6月30日 ， 成长股还迎来了一次高光时刻 。 直到7月1日 ， 政策释放出做大信用的信号 ， 市场格局才发生变化 。
这些信号包括运用地方专项债补充中小银行资本金 ， 下调再贷款利率和贴现率 。 与此同时 ， 6月份中国采购经理指数（PMI）6月30日发布 ， 制造业PMI为50.9% ， 比5月份高0.3个百分点 ， 非制造业商务活动指数为54.4% ， 比5月份高0.8个百分点 ， 连续四个月回升 ， 而特别国债的发行强化了经济持续向好的预期 。
再贴现利率的下行 ， 直接推升了地产股 。 券商股的逻辑也在这个过程当中得到升发 ， 因为2014年的券商股行情正是在一次降息中发动的 ， 只是这次降息的规模和方式不一样罢了 。 而经济向好预期的强化 ， 以及中小银行资本金的补充 ， 对于风险压力较大的中小型金融机构而言 ， 如释重负 。 再加上金融地产估值水平较低 ， 从某种程度上讲 ， 这是一次宽信用叠加经济复苏背景下 ， 政策推动与估值修复完美结合的大蓝筹行情 。
外资罕见一幕 ， 中国溢价来了？
值得注意的是 ， 这三天大涨背后 ， 外资起了很大的作用 。 研究北上资金净买入的金额就会发现 ， 7月1日北上通道关闭 ， A股开始上涨 ， 这一天基本是内资主导；7月2日 ， 通道打开 ， 外资开始爆买 ， 并开始引领蓝筹行情 。
据统计 ， 近两个交易日 ， 外资净买A股超过300亿元 ， 这一数值已经超过了今年5月份全月的净买入额 。 而且即使在2014年-2015年的大牛市以及2019年初的爆发式上涨的过程当中 ， 也极少出现过连续两天爆买超100亿的现象 ， 以往北上资金的超级买盘也只会在A股纳入国际指数时出现 。 那么究竟为何外资会突然如此之”猛“？
首先可能与中美利差有关 。
据英为财经数据 ， 目前中国10年期国债收益率为2.929% ， 虽然相对于去年11月将近3.3%的水平有一定幅度下降 ， 但美国10年期国债收益率的跌幅远超中国同期限国债 。 从最新的数据来看 ， 该期限国债收益率水平仅为0.669% ， 中美两国利差已经拉大到2260点水平 。 而去年11月初 ， 两国利差最小时仅1350点左右 。
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其次 ， 从本币升贬来看 ， 近期美元持续杀跌 ， 而人民币则处于相对坚挺的状态 。 美元杀跌首先意味着今年三月份的全球流动性危机已经根本扭转 ， 其次可能意味着美元流向新兴市场 。 其结果是全球大类资产价格的变化 ， 特别是强周期类品种 。
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第三则是疫情 。 在此次抗击新冠疫情的过程当中 ， 中国和美国展现出了完全不同的风格 。 即使仍有个别地方出现小幅扰动 ， 但中国疫情基本已经控制住 。 然而美国的疫情仍在蔓延 ， 并且出现了单日确诊连续三天超过5万的情况 。 白宫健康顾问安东尼·富奇博士（Anthony Fauci）近日警告说 ， 新病例每天可能超过10万例 。
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