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医药|国融基金梁国桓：人口老龄化催生医药板块长牛行情

【医药|国融基金梁国桓：人口老龄化催生医药板块长牛行情】_本文原题为 国融基金梁国桓：人口老龄化催生医药板块长牛行情
中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》采访人员易建涛专访国融基金投资研究部副总监梁国桓 ， 本期主题：人口老龄化催生医药板块长牛行情 。
易建涛：如果总结今年上半年医药行业的表现 ， 我感觉有两个关键词 ， 一个是“分化” ， 一个是“强者恒强” 。 医药行业分为多个细分板块 ， 不同的细分板块表现有所不同 ， 而其中的一些龙头股出现了“强者恒强”的走势 。 如何看医药行业的驱动因素？
梁国桓：医药行业 ， 或者更广泛地称其为医疗健康行业 ， 这是我长期看好的行业之一 。 对该行业而言 ， 未来15年都是投资的黄金时期 。 有数据统计 ， 中国出生人口在1962年出现了一次爆发性增长 。 实际上在上个世纪50年代 ， 中国每年出生人口大约1500万 。 受三年自然灾害的影响 ， 在1959—1961这三年的时间里 ， 出生人口出现下降 。 但是到了1962年 ， 中国当年出生人口达到2000万以上 ， 并在此后的15年里 ， 每年人口都在2000万以上 ， 其峰值大概在1971年达到了2800万 。 我们可以做一个粗浅的统计 ， 从1962—1977年 ， 每年出生人口在2500万左右 ， 这些人口在今后15年中会迈向老龄化进程 。
可以说 ， 这一行业属于在长期逻辑上特别通顺的行业 ， 这也是为什么现在一些医药公司估值相对较高 ， 就是因为行业赛道好 ， 被给予较高的估值 。 而在未来15年中国老龄化加速的同时 ， 随着国家经济的发展 ， 民众生活质量的提高 ， 社会医疗水平的进步 ， 人们长寿的现象也会愈加明显 。 据统计 ， 在过去大概十几年的时间里 ， 我国人口平均寿命每五年增加近一岁 ， 在这种情况下 ， 老龄化群体从绝对数量上依旧维持着较高水平 ， 而且增长速度也会加快 。 随着人口老龄化的加速 ， 医疗健康服务需求会日趋强烈 ， 从这个角度上讲 ， 医疗健康黄金时期才刚刚开始 ， 所以说 ， 中国肯定会崛起一批非常优秀甚至伟大的医疗企业 。
就医疗健康行业而言 ， 创新药是在国内医疗政策、带量采购影响下 ， 仍然比较坚实的突出板块之一 。 首先 ， 大家可以多多关注产品线比较丰富且未来再获批的创新药比较丰富的公司 。 其次 ， 看其创新药研发服务 。 创新药的行业景气度会持续在较好水平 ， 借此在其上游 ， 也就是创新药研发服务CRO ， 包括临床前、临床、CDMO ， 以及研发生产一体化的这些企业都值得我们看好 ， 特别是创新药研发服务还有一些工程师红利因素在 ， 整体行业我们是比较看好的 。
医疗服务也是我们看好的行业 ， 其短期受疫情影响较大 ， 但需求是不会消失的 。 我们举一个例子：寒假的时候有很多父母想带孩子去看眼睛 ， 却因疫情影响看不了了 ， 但这个需求是刚性的 ， 不会因为其他因素而消失 ， 只是会迟滞 ， 未来还是会持续释放需求的 。 因此对于医疗器械行业我们也持正面的看法 。
医疗行业的子行业比较多 ， 包括医药商业或者互联网医疗等等 ， 我们都持正面的看法 。 大背景是因为中国正在进入老龄化社会 ， 未来的15年我们就会逐渐走向这样一个状态 ， 医疗健康服务需求是刚性的 ， 而且是持续释放的 ， 所以我对医疗行业是比较看好的 。
易建涛：提到人口老龄化 ， 现在有不少机构很看好养老产业 ， 包括一些养老主题的基金也受到关注 。 您怎样看待此类基金？
梁国桓：养老基金只是一种存续形式 ， 在投资方向上与其他基金相较还是存有差异的 ， 有着各自的投资逻辑与角度 。 我们不能保证养老基金一定投资在医药领域 ， 但整体来说 ， 养老是在未来非常有发展潜力的产业 。
我觉得养老是未来十几年都需要关注的话题 ， 现在能够找到最直观的标的就是医疗健康企业 ， 其刚性需求是受益的；同时我们可以看到 ， 当前有很多像房地产企业、保险公司等都在逐渐开发与养老有关的一系列服务 ， 应该说 ， 中国未来15年在养老领域会出现一批比较优秀的公司 。


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