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中银|原创追求绝对收益业绩逆势走强透视中银多策略背后投资逻辑

_本文原题为 追求绝对收益业绩逆势走强透视中银多策略背后投资逻辑
在市场波动中 ， 中银多策略业绩稳健性强 ， 回撤幅度小 。 基金年报显示 ， 其2015年至2019年区间回报为47.62% ， 超越业绩比较基准33.24%
中银|原创追求绝对收益业绩逆势走强透视中银多策略背后投资逻辑
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《投资时报》采访人员 齐文健
“我始终坚信基金持有人利益至上的‘受托人责任’是一名公募基金经理的基本要求 ， 因此我一直致力于为客户追求绝对收益 ， 而非为了获取相对靠前的业绩排名去追逐市场热点 ， 为短期的净值上涨而承担中长期的巨大风险 。 ”中银基金权益投资部总经理李建表示 。
事实上 ， 在低利率环境下 ， 许多投资者既希望获取稳健的收益率 ， 又无法承受股票市场的高波动 ， 追求绝对收益的产品正好符合这类投资者的市场需求 。
近日 ， 根据Wind数据 ， 标点财经研究院联袂《投资时报》通过对中国基金业过去7年、5年、3年（截至2019年末）的海量数据进行统计研究 ， 重磅推出《中国基金业马拉松大师榜·2020》 。 从研究结果来看 ， 中银基金旗下中银稳健添利A、中银转债增强A/B等多只基金登榜 。
例如 ， 在《偏债混合型基金5年大师榜》中 ， 2015年至2019年中银稳健添利A净值增长率为42.89% ， 同类基金排名为25/628；在《偏债混合型基金7年大师榜》中 ， 2013年至2019年中银转债增强A/B净值增长率分别为103.57%、98.25% ， 同类排名分别为16/320、20/320 。
此外 ， 追求绝对收益、严控回撤的混合型基金也以优异表现受到关注 。 代表产品中银多策略业绩表现不俗 ， Wind数据显示 ， 截至今年6月12日 ， 该基金自2014年3月31日成立以来总回报率为77.84%；今年以来收益率已经达到8.83% 。
与追求相对收益的基金不同 ， 追求绝对收益的基金不追求相对排名 ， 而是瞄准持续的正收益 ， 强调稳健性和确定性 ， 尽可能避免亏损 。 据《投资时报》采访人员了解 ， 中银多策略以高仓位配置债券 ， 优先追求收益的确定性 ， 利用大类资产配置降低组合风险；在权益类投资方面着重配置消费内需行业股票 ， 并积极参与一级市场新股申购 ， 借此提升基金的业绩表现 。 该基金执行严格的止盈止损机制 ， 并不过分追求短期得失和相对排名 。
三大运作策略造就绝对收益
最近几年 ， A股市场结构分化 ， 债券违约屡见不鲜 ， 这对基金经理的研究和投资能力造成极大考验 。 不过 ， 在固收和权益领域均有较强实力的中银基金 ， 依然表现出不错的业绩稳健性 。
追求绝对收益的基金—中银多策略长短期业绩表现不俗 ， 据基金年报披露 ， 其2015年至2019年区间回报为47.62% ， 超越业绩比较基准33.24% 。 步入2020年 ， 该基金一季度净值增长率为3.23% ， 超越业绩比较基准7.3% 。
《投资时报》采访人员注意到 ， 中银多策略在市场波动中具有相对较强的抗跌性 。 海通证券数据显示 ， 该基金自2014年3月成立以来 ， 截至2019年底 ， 五个完整会计年度中有四年实现正收益 。 2016年 ， 沪深300指数下跌11.28% ， 灵活策略混合型基金下跌3.62% ， 中银多策略反而上涨1.75%；2018年沪深300指数全年下跌25.31% ， 灵活策略混合型基金下跌13.06% ， 而中银多策略同期仅下跌0.48% 。
中银多策略为何能够不惧市场波动并创造稳健收益 ， 背后有怎样的投资逻辑？
其基金经理李建拥有22年从业经历 ， 是少有的横跨股票和债券的基金经理 。 他确立了绝对收益的投资原则 ， 提出了五个“注重” ， 即注重资产比较、行业比较、个股（券）比较 ， 注重性价比 ， 注重控制回撤 ， 注重收益确定性 ， 注重复利效应 。 在绝对收益的指导原则下 ， 他始终高度关注风险 ， 高度关注各类资产的性价比 ， 在熊市时控制股票仓位 ， 精选严选优质股票 ， 因而能够取得穿越牛熊的业绩回报 。


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