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登科一年|登科一年｜专访但斌：希望注册制推向全市场，取消涨跌停限制

科创板开板一周年 ， 在中国资本市场的改革史上 ， 也是一个具有重要意义的里程碑 。
站在这个时间节点 ， ****推出《登科一年：科创板开板一周年特别报道》 ， 邀请资本市场顶级专家 ， 一线金融机构负责人 ， 上市公司负责人 ， 回顾设立科创板试点注册制一年来的得失 ， 展望新起点上 ， 科创板的改革前景 。
本期刊出的 ， 是****对东方港湾董事长但斌的专访 。
深圳东方港湾投资管理股份有限公司成立于2004年3月 ， 是国内最早成立的私募基金公司之一 。 公司强调价值投资 ， 董事长但斌有28年投资经验 ， 是中国私募证券投资基金专业委员会14位委员之一 。 但斌的代表作之一 ， 便是对A股股王贵州茅台的长期持有 。
谈及科创板的意义 ， 但斌认为 ， 最关键的还是实行了注册制 。 注册制的实行可以让我们的市场宽度变得更广 ， 使公司上市变得相对容易一些 ， 甚至会让很多原先选择在海外上市的企业有多一个更好的选择 。
展望未来 ， 但斌希望可以欢迎不仅是中国的优质企业在中国上市 ， 也充分欢迎来自海外 ， 比如以色列、美国的好公司来中国上市 。
同时 ， 但斌强调 ， 对“造假”的惩罚力度、退市机制、诉讼制度、赔偿机制等要更加严厉 ， 这样才能促使资本市场发展得更好 。
登科一年|登科一年｜专访但斌：希望注册制推向全市场，取消涨跌停限制
本文插图
东方港湾董事长但斌
以下是****采访人员与但斌的对话实录：
****：科创板运行已满一年 ， 怎么评价科创板对于整个资本市场发展来说的意义 ， 或者说 ， 带来了哪些影响？
但斌：科创板最关键的是实行了注册制 ， 注册制的实行可以让我们的市场宽度变得更广 。 我们可以看到 ，A股市场发展过程中 ， 尤其中国改革开放四十多年来 ， 发展最好的那一批企业都是在中国香港或者美国上市 ， 这一定程度上让我们内地的广大投资者“错失”了投资中国最好的这样一批企业的机会 。 我们认为 ， 科创板、注册制的实行 ， 可能会让好企业能够有多一个更好的上市选择 。 从这个角度来说 ， 科创板意义还是非常大的 。
****：目前科创板的规则体系框架已经初步完成 ， 你觉得哪些是影响最为深远的？
但斌：我觉得影响特别深远的就是注册制 。 其他的比如交易规则、涨跌停板设限20%等也有一定影响 ， 但最好是不设涨跌停板 ， 包括实施T+0可能会更好一些 。 但目前我们的市场还是在逐步地改革 ， 而非一步到位 ， 假设我们的市场规则能够向国际惯例靠拢 ， 可能会是比较好的选择 。 否则 ， 我们在同一个市场中 ， 既有涨跌停板设置10%的 ， 又有设置20%的；既有实行审批制、核准制的 ， 又有实行注册制的；同时包括ST的运用等也存在多种规则……为什么不能够一步到位呢？
我觉得（注册制的实行使）上市一定程度变得相对容易一些 ， 但希望我们的注册制能够更加“彻底” ， 促进我们的资本市场最好是从卖方市场变成买方市场 ， 充分让市场本身来抉择可能会更好一些 。 实际上我们现在的注册制并不是彻底的注册制 ， 它还存在较多限制 。
****：怎么评价科创板的运行情况？从流动性的角度看 ， 你觉得科创板交易足够活跃吗？
但斌：因为A股市场一直存在“炒新”的概念 ， 科创板作为一个“新”的板块 ， 的确吸引了很多资金的关注 。 科创板早期即便是在估值很高的情况下 ， 参与者也是众多 ， 从交易的活跃度而言 ， 总体运行比较平稳 。
****：东方港湾投资有参与科创板吗？东方港湾的投资理念是“发掘杰出的企业 ， 以合理的价格投资 ， 并长期持有” ， 请问在科创板中你们找到这样的企业了吗？
但斌：我们目前暂未参与 ， 主要因为估值太高了 。 有些公司我们觉得很好 ， 但是太贵了 。 现阶段我们还在观察 ， 如果一个公司很好 ， 但它非常贵、估值非常高的话 ， 其中还是存在风险的 。 总的来说 ， 目前没有特别心动的 。


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