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每日财报|天阳科技IPO获受理:应收账款占营收超7成，利息支出超净利2倍


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每日财报|天阳科技IPO获受理:应收账款占营收超7成，利息支出超净利2倍
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好不容易从银行身上挣点钱 ， 又通过利息把一多半“还给了”银行 出品 | 每日财报
作者 | 淇子
冲击A股市场是众多中小微企业的发展动力 ， 每年都有很多成绩斐然、前景无量的企业走上赛道 ， 开启IPO冲刺赛 。 近期 ， 证监会网站披露 ， 天阳宏业科技股份有限公司（以下简称“天阳科技”）创业板上市的申请已获受理 。
天阳科技成立于2013年 ， 原是新三板挂牌公司 ， 专注于为金融行业用户提供IT解决方案与服务 ， 客户以银行为主 ， 主要向客户提供用户挖掘以及业务流程处理等服务 。
【每日财报|天阳科技IPO获受理:应收账款占营收超7成，利息支出超净利2倍】虽然近三年来 ， 营收与净利润一路攀升 ， 但《每日财报》发现 ， 由于天阳科技议价能力弱 ， 随着其业务扩张 ， 毛利率波动下滑；应收账款持续攀升 ， 占营收比重超七成 ， 导致其经营现金流量持续为负 ， 使得短期借款快速攀升；同时头顶1.2亿商誉 ， 未来也将面临诸多风险 。
市场高度分散 ， 毛利率波动下滑
据《每日财报》了解 ， 天阳科技前身北京天阳宏业软件技术有限公司成立于2003年 。 成立以来公司在零售金融、全面风险管理、大数据营销、信贷、交易银行、供应链金融等领域都有所建树 ， 服务范围涵盖300多家银行金融服务 ， 目前排名行业第六位 。
按照服务内容的不同 ， 天阳科技主营业务包括技术开发、技术服务、咨询服务和系统集成类四大类别 ， 公司自设立以来 ， 主营业务及主要产品没有发生重大变化 。
IDC研究报告显示 ， 2017年 ， 中国银行业IT解决方案市场的整体规模达339.60亿元人民币 ， 相比2016年增长22.5% 。 IDC预测该市场2018到2022年的年均复合增长率为20.8% ， 到2022年 ， 中国银行业IT解决方案市场规模将达到882.95亿元人民币 。
每日财报|天阳科技IPO获受理:应收账款占营收超7成，利息支出超净利2倍
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虽然市场前景一片光明 ， 但目前市场呈分散化发展 ， 前十大厂商占据市场份额不足30% ， 行业门槛不断压低 ， 加之产品服务趋同性也越来越高 ， 跃跃欲试的金融IT企业不断分食市场份额 。 相关数据显示 ， 2018年天阳科技的市场份额仅为2.3% 。
据《每日财报》了解 ， 截至2019年12月31日 ， 天阳科技资产合计是13.44亿元 。
招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 公司实现营业收入分别是6.06亿元、7.82亿元、10.62亿元;归属于母公司股东的净利润分别是5513.96万元、8819.54万元、1.08亿元;2017年-2019年营业收入复合增长率达32.38%、净利润复合增长率39.88% ， 公司处于快速成长阶段 。
在业绩增长的同时 ， 天阳科技的主营业务毛利率却波动下滑 ， 招股书显示 ， 2017年至2019年分别为38.73%、39.46%和36.06% ， 公司期间费用率分别为25.11%、25.12%和24.36% 。
天阳科技也表示 ， 未来虽然公司将通过拓展新客户等方式保持业务增长 ， 但依然难以避免受到下游银行业的监管政策、行业景气度以及客户投资周期性波动等方面的影响 ， 可能导致公司无法长期保持较快业绩增长 ， 甚至可能出现业绩波动的风险 。
经营性现金流为负 ， 应收账款占比超七成
《每日财报》发现 ， 随着公司业务规模不断扩大 ， 营业收入持续增加 ， 天阳科技应收账款增长较快 。
招股书显示 ， 报告期各期末 ， 公司应收账款账面净额分别为46,730.53万元、60,421.21万元和73,655.44万元 ， 占各期末流动资产总额的比例分别为58.39%、72.59%和67.71% ， 占营业收入比例分别为77.10%、77.28%和69.35% ， 报告期内平均超7成 。
另外 ， 天阳科技部分应收账款的账龄也较长 ， 报告期内 ， 该公司一年以上的应收账款余额占比分别为23.69%、21.76%和20% ， 该部分回款难度与坏账风险均较大 。


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