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价值投机|还是投资可能成功的公司？，是投资已经成功的公司

来源：雪球
价值投机|还是投资可能成功的公司？，是投资已经成功的公司
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我们知道 ， 无论如何包装 ， 从结果上归根结底 ， 投资和博彩并没有本质的区别 ， 这里的投资甚至包括实业投资 ， 也包括世上一切投入财力物力以利益追求为目标的经济活动 ， 因为和赌博一样 ， 我们的投资收益=胜率×赔率 ， 只是胜率和赔率的不同而已 。
同样的 ， 是投资已经成功的公司好 ， 还是投资可能成功的公司好？归根结底 ， 也是胜率和赔率的不同而已 。 前者胜率高 ， 赔率低 ， 后者胜率低 ， 但赔率高 。
如此就可以说他们没有区别 ， 也无法判定谁更好了吗？那就成了不可知论了 ， 非也 。 或许在某些地方 ， 某些时间 ， 也或许说对某些人 ， 这两者谁更好因时而异 ， 因地而异 ， 因人而异 ， 尚无定论 。 然而对于大部分地方 ， 大部分时间和大部分人来说 ， 他们谁更好或许可以获得一个有意义的 ， 对读这篇短文的投资者未来投资有影响的结论 。
为什么？其实原因很简单 。
首先 ， 因为人性普遍存在的短视心理 ， 我们往往低估了第一类（已经成功的）公司的赔率 ， 尤其是忽视了长期稳定连续的高复利产生的巨大长期赔率（已经成功的公司往往会形成巨大且深的护城河 ， 来长期保障这一点 ， 要不然他也不会持续成功） 。 复利之所以经常被称为第八大奇迹 ， 就是因为人们并没有认识到时间的力量 ， 所以觉得神奇 。 因为这是人性的短板 ， 远古时候 ， 随时都有猛兽在身边游荡 ， 活一天算一天 ， 能活过今天就算不错了 ， 活着的胜率都很低 ， 谁会考虑未来遥远的赔率 ， 所以这是基因带下来的 ， 很难改 ， 至少到目前还改不了 ， 再过几十万年看有没有机会--如果人类能坚持到那一天的话 。
其次 ， 其实这一点更突出 ， 我们往往高估了第二类（可能成功的）公司的胜率 ， 尤其是那些短时间从创业到取得巨大成功的明星公司的超级收益的巨大示范作用下 ， 让我们产生一个错觉 ， 认为这才是投资 ， 自己也应该投资这样的公司 ， 也有能力选到这样的公司 ， 尤其是当有一个成功的案例经验的时候 ， 比如可能某位投资者当年花了1%的仓位买了腾讯 ， 只是涨到10块就卖掉了 ， 现在看到腾讯这样成功 ， 这样的想法更是突突的往外冒 ， 一心只想去找下一个腾讯 ， 一想到这可能又是几千几万倍的收益就兴奋不已 。 然而 ， 一将功成万骨枯 ， 这只是我们的错觉 ， 因为近期效应 ， 因为赢家总是叫得大声些 ， 输家总是默默的退场 ， 导致我们只看到这块肉 ， 那一万块枯骨则早已被我们遗忘 ， 尤其是如果自己有过上一次成功 ， 这让我们产生这概率很大的错觉 ， 不曾想到上一次的成功很可能真的是一只扔飞镖的猴子偶尔扔到了靶心 。 这其实已经让人不知不觉产生类似买彩票的心理 。 通过不完全统计也可以看到 ， 这高赔率不足以弥补这低胜率 ， 就算可以弥补 ， 不像可以撒大网的资本家 ， 小散户没有一定的分散性也很难压中 。
所以总体来说 ， 与其寻找下一个腾讯（可能成功的公司） ， 不如直接买腾讯（已经成功的公司） 。 可能对于大部分人 ， 大部分时间来说 ， 大部分市场来说 ， 前者更接近博彩 ， 后者更则接近投资 。
当然 ， 投资既是一门技术活 ， 更是一门艺术 ， 每个人根据自己能力圈和性格不同 ， 理论上总有一款最适合自己的 ， 是否适合 ， 可以以睡得着为标准进行简单自我评估 。 然而无论何人何时何地 ， 胜率与赔率 ， 确定性与分散度 ， 风险与收益等等相关性信息都是我们投资需要理性综合考量的东西 。 让幻觉走开 ， 让理性长存 ， 使我们无论在任何市场情况下 ， 任何经济环境中 ， 都能韧性十足 ， 屹立不倒 ， 稳健前行 。
本文来自“雪球”的“编程浪子” ， 本文所提到的观点仅代表个人的意见 ， 所涉及标的不作推荐 ， 据此买卖 ， 风险自负 。


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