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智通财经|波司登（03998）：“品牌引领”催化业绩逆势大增 无惧“黑天鹅”迎效益之年


2019/20财年营收增长17.4%至约121.91亿元人民币（单位下同） ， 创历史新高；权益持有人应占溢利上升22.6%至约12.03亿元 。 若非亲眼所见 ， 你或许很难想象在过去一年中经历经济增速放缓、天气暖冬、公共卫生事件突袭等情况的波司登（03998）业绩还能保持这样的韧性 。
时间调回2018年3月 ， 彼时 ， 决意进行战略变革的波司登 ， 一改原来的“1+3”战略定位（以羽绒服为核心 ， 延伸四季化、多品牌化、国际化） ， 提出“回归创业初心”口号 ， 明确“聚焦主航道、聚焦主品牌 ， 收缩多元化”的战略目标 ， 开始战略聚焦羽绒服主业 ， 聚焦主品牌转型 。
2019年以来 ， 波司登围绕“品牌、产品、渠道、终端”多方位进行系统性建设 ， 通过激活消费者心中“羽绒服专家”的认知 ， 赢得时代主流消费者的认可 ， 同时通过打造“品牌引领”的发展模式 ， 带动整体经营业绩实现高水平增长 。
【智通财经|波司登（03998）：“品牌引领”催化业绩逆势大增 无惧“黑天鹅”迎效益之年】业绩逆势大幅增长 ， 波司登品牌韧性凸显
据波司登于6月23日公布的2019/2020财年全年业绩报告显示 ， 截至2020年3月31日止12个月 ， 公司实现收入约121.91亿元 ， 同比增长17.4%；毛利润同比增长21.7%至67.09亿元 ， 毛利率增加1.9个百分点至55%；权益持有人应占溢利上升22.6%至约12.03亿元；每股基本盈利为11.27分 。

智通财经|波司登（03998）：“品牌引领”催化业绩逆势大增 无惧“黑天鹅”迎效益之年
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由于业绩大幅向好 ， 波司登董事会建议派发末期股息每股普通股6.0港仙 ， 加上中期选派的每股普通股3.0港仙股息 ， 全年每股普通股累计派息9.0港仙 ， 较2018年的8.0港仙增长12.5% 。
在智通财经APP看来 ， 坚持“热销的羽绒服专家”竞争战略 ， 是波司登业绩在近年业绩快速上扬、提升品牌力的先决条件 。
从业务上来分析 ， 截至2019/20财年 ， 波司登拥有品牌羽绒服、贴牌加工管理、女装及多元化服装 ， 四大主营业务单元 。
其中 ， 品牌羽绒服业务期内实现收入约95.13亿元 ， 同比增长24.2%；贴牌加工管理业务实现收入约16.11亿元 ， 同比增长17.8% 。 女装业务实现收入约9.83亿元；多元化服装业务收入0.84亿元 。

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这四大业务板块中 ， 品牌羽绒服作为波司登战略变革的核心 ， 全年发展取得了全新突破 。 其中波司登主品牌于期内的收入达到84.03亿元 ， 同比大幅增长22.7%；雪中飞品牌收入达到4.98亿元 ， 同比大幅增长37.8% ， 冰洁品牌收入为2.06亿元 ， 同比小幅下滑3.7% 。

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值得注意的是 ， 波司登品牌羽绒服业务不仅增长速度快 ， 随着公司羽绒服品牌升级、创新升级 ， 羽绒服业务还是公司整体毛利率增长核心来源 。 全年 ， 波司登品牌羽绒服业务毛利率同比增加2.4个百分点至59.8% ， 带动整体毛利率同比提升1.9个百分点至55% 。
品牌全方位升级 ， 后续稳定增长可期
在智通财经APP看来 ， 波司登羽绒服产品品牌力稳步提升 ， 主要原因在于公司在致力打造“热销的羽绒服专家”过程中对产品选材、设计、营销、渠道进行全方位升级 。
首先在上游供应链打造方面 ， 波司登拥有一批顶级的供应商 ， 包括欧洲顶级鹅绒供应商、美国Gore-Tex面料供应商以及来自日本、中国台湾的原材料和辅料供应商等等 。 优质的供应商及打通前后端的垂直供应体系为波司登为产品品质提供保障 。
在产品设计层面 ， 波司登在保持与行业科技尖端技术、时尚潮流趋势匹配的基础上 ， 更注重与消费者之间的互动 ， 和捕捉消费者不断变化的喜好 。


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