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|多头注意，一周内可能会有1700亿美元“砸盘”


小摩警告 ， 在今个月月底前将有大约1700亿美元的大量资金流出 ， 这将导致股市出现“小幅调整” 。
上周五 ， 传说中的“四巫日”魔咒最终显现 ， 美股大幅高开后高台跳水 ， 最终导致和标普500指数都收跌；纳指几乎收于平盘 。
|多头注意，一周内可能会有1700亿美元“砸盘”
本文插图

高盛此前就警告 ， 四巫日当天将有1.8万亿标普500指数期权到期；同时 ， 净值超760亿美元的养老基金将会进行季度末的再平衡操作 ， 这两种庞大的资产流动 ， 将会使市场剧烈波动 。 高盛的预言不幸应验 。 令人担忧的是 ， 在报告中 ， 该行提到 ， 四巫日只是标志着美股剧烈波动的开始.......
这不 ， 才过了几天 ， 知名金融博客零对冲分析师发出一个更骇人的警告：高盛的预测还是太保守了 。
分析师引援了摩根大通的最新报告：若加上所有其他可能的月末和季度末强制性再平衡操作“待抛售”的股票总额将飙升至空前的1700亿美元 。
摩根大通的Nikolas Panagirtzoglou此前成功预测了3月23日的市场低点 ， 当时他指出季度末大约有1.1万亿美元的股票再平衡流入 ， 果然不久后 ， 股市触底回升 。
在三个月后的今天 ， 这些基金都已经重新平衡了 ， 这位分析师在最新发布的“流量与流动性”报告中预计 ， 在今个月月底前将有大约1700亿美元的大量资金流出 ， 这将导致股市出现“小幅调整” 。
为了推出结论 ， Panagritzoglou着眼于五个主要基金 ， 这些基金要么具有固定的收益分配目标 ， 要么在其资产配置中表现出强烈的均值回归 ， 因此很容易计算其对持有股票资产的规模 。 这五只基金分别是：
①平衡型共同基金 ， 例如采取60/40组合的基金
②美国定额给付养老金计划
③挪威主权财富基金
④瑞士央行对冲基金
⑤日本政府养老金计划GPIF
下面我们逐一分析 。
平衡型共同基金：约700亿美元资金流出
摩根大通的数据显示 ， 包括采取60/40组合基金在内的平衡型共同基金 ， 到2019年底在全球管理的资产规模为6.9万亿美元 ， 但在3月23日股市创下低点时 ， 资产规模缩水至接近5万亿美元；另外在3月23日当天 ， 约有4600亿美元资金准备用于股票购买而被搁置 。
考虑到这些基金的资金每月再平衡的速度都比较快 ， 小摩预计在3月底前约2/3的资金完成再平衡操作；到4月底 ， 这些基金已全部完成调仓 。
考虑到近3个月股市的强劲表现 ， 摩根大通估计4月底和5月底 ， 资产从股市的流出规模分别达到250亿美元和600亿美元 。 到本月底 ， 全球平衡型共同基金将产生约700亿美元的资金流出 。
美国定额给付养老金计划：650亿美元净流出
截至去年年底 ， 美国固定收益养老金计划的资产管理规模为7.5万亿美元 ， 但在3月23日的股票市场触及低点的时候 ， 资产规模低于6万亿美元；在3月23日当天 ， 大约有5000亿美元的资金留待股票购买 。
不同于平衡型基金 ， 这些基金的再平衡进程较慢 ， 因此小摩预计到5月底这些基金才完成调仓操作 。 至6月30日 ， 美国定额给付养老金基金中 ， 大约有650亿美元资金从股市流出 ， 这一数字与高盛的估计大致相符 。
挪威银行：100亿美元净流出
挪威银行截至去年年底的资产管理规模为1.2万亿美元 ， 但在3月23日市场崩盘后 ， 这一规模锐减至不足9000亿美元；在3月23日当天 ， 大约有630亿美元的资金留待股票购买 。
像养老基金一样 ， 摩根大通计算出 ， 大部分的再平衡操作已经完成 ， 并得出结论 ， 挪威银行到本季度末的股票再平衡资金流出量可能为100亿美元 。
瑞士央行：抛售150亿美元
在最新的13F报告中 ， 瑞士央行披露将自2008年以来在外汇干预过程中积累的相当一部分外币资产投资于股票 。


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