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英为财情Investing|蔚来汽车已告别最黑暗的时刻？，股价低位反弹逾200%

在高瓴披露清仓蔚来(NYSE:NIO)的四个月后 ， 腾讯(HK:0700)选择耗资1000万美元增持蔚来 。
与合肥政府合作 ， 获腾讯增持 ， 一季度财报披露后 ， 多家投行上调评级 ， 蔚来最糟糕的时刻已经过去了吗？
高瓴清仓到腾讯增持 ， 蔚来经历了什么？
高瓴今年2月中旬在SEC文件中披露 ， 截至去年12月31日 ， 已不再持有蔚来汽车股份 。 现在回头看 ， 正是蔚来最艰难的时候 。
这段长达5年的投资关系最终以高瓴清仓画上句号 ， 在当时似乎意味着蔚来在新能源汽车赛道的前景不被看好 。 在此前长达一年的时间内 ， 蔚来汽车的股价从IPO后10美元以上的高位持续下行 ， 更曾跌至危险的1美元 ， 濒临退市边缘 。 期间 ， 持续的经营亏损、资金链紧张、竞争激烈、政策变化等问题一直困扰着蔚来 。
但3月中下旬公布的四季度财报 ， 似乎标志着蔚来已经筑好了底部 。 当时 ， 蔚来称截至去年年底的现金余额已经不足以支撑未来12个月的经营 。 但随着美股大盘的反弹 ， 蔚来股价也同步走高 ， 迄今上涨已经超过200% 。
英为财情Investing|蔚来汽车已告别最黑暗的时刻？，股价低位反弹逾200%
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蔚来汽车股价走势 ， 来源：英为财情Investing.com
在风险追逐情绪高涨的环境下 ， 投资者选择将焦点放在蔚来的积极消息面上 。 一来 ， 在与合肥市签署合作框架协议之后 ， 蔚来短期“救命钱”有了保证；二来 ， 一季度财报显示 ， 蔚来达成了史上最低的季度亏损额 ， 同时对二季度交付量、营收和毛利率给出了乐观的预期 。
这个季度 ， 蔚来非GAAP净亏损录得16.6亿元 ， 同比和环比分别收窄34%和41% 。 蔚来预计 ， 二季度交付量将环比增长148%至161% ， 至9,500-10,000台 ， 营收预计也会获利146%至158%的增长 ， 至33.7至35.3亿元的区间 。
此外 ， 蔚来还表示 ， 预计二季度毛利率将由负转正 ， 汽车业务毛利率超过5% ， 公司整体毛利率有望达到3% 。 毛利率的改善一定程度上是得益于产量提升所带来的成本下降 。
这份财报一出来 ， 摩根大通、美银美林、高盛等投行纷纷上调了蔚来的评级和目标价 。
长期前景仍不确定 ， 但短期底部已筑？
当然 ， 这并非意味着去年困扰着蔚来的所有问题都已经解决 。
比如特斯拉(NASDAQ:TSLA)的竞争 ， 尤其是在国内建厂之后 。 此前 ， 新能源汽车补贴新政策出台 ， 30万元成为了一个重要门槛 ， 蔚来、小鹏、威马等本土汽车原本被认为是赢家 ， 但这反而给了特斯拉一个降价的理由 。 正如小鹏汽车董事长何小鹏称 ， 特斯拉在中国的毛利有30% ， 完全有能力适应新的变化 ， 反而对部分合资和高端品牌的新纯电车型产生更大挑战 。
理想汽车创始人兼CEO李想也表示：“新能源补贴新政策的30万门槛 ， 估计是为了限制特斯拉而设计的 ， 标准版可以把价格拉到30万 ， 补贴后27万多 。 最后补贴也给特斯拉了 ， 而价格下降又会打击20-40万售价的国产电动车 。 ”
又比如长期的融资能力 。 看空蔚来的花旗曾指出 ， 合肥的总部项目虽然缓解了短期现金流压力 ， 但双方的合作要求蔚来将一部分资金用于总部建设 ， 如果长期销售疲软 ， 这可能使公司承受更大的压力 。
5月份 ， 蔚来交付量同比增长了215.5% ， 这的确是一个积极的数据 。 但从更长期而言 ， 竞争和疫情都会构成不确定性因素 。 彭博此前预测 ， 2020年全球电动车销量将同比下滑18%至170万辆 ， 疫情的爆发将会终结电动车连续10年的强劲增长势头 。
这次腾讯的增持是一记信任票 。 但这背后 ， 投资新能源赛道估计也是增持蔚来的一个重要原因 。 在这条赛道上 ， 蔚来的“长跑”能力如何 ， 还需要时间去验证 。
【英为财情Investing|蔚来汽车已告别最黑暗的时刻？，股价低位反弹逾200%】不过值得一提的是 ， 腾讯增持的正是6月15日蔚来宣布完成增发的7200万股ADS中的一部分 ， 而蔚来汽车这次增发的发行价为5.95美元 。 这个价格 ， 让蔚来的多头多少有了些底气 。


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