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|市值千亿的拼多多，软肋在这里


|市值千亿的拼多多，软肋在这里
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作者：章蔚玮 ， 新零售商业评论高级编辑
“百亿补贴只是强心针 ， 长期难救命 。 ”
再次冲顶千亿市值的拼多多 ， 又双叒叕引起了业内的关注 。
本月 ， 恰逢拼多多百亿补贴一周年 。 除了不断被推高的市值 ， 百亿补贴究竟给拼多多带来了什么？
千亿市值背后的营收增速窘境
快速增长的用户数一直是拼多多最引以为傲的 。
2018年6月 ， 拼多多年活跃用户数达到1.44亿人 ， 正式超越京东 。
2019年6月 ， 拼多多的用户规模距离阿里巴巴的不到2亿人 ， 这被外界解读为老牌电商平台即将被拼多多赶超的危险信号 。
2020年6月16日 ， 凭借超预期的活跃用户增长 ， 拼多多总市值突破千亿美元 。 虽然最终没能站稳脚跟 ， 但这已经是今年以来 ， 拼多多第二次问鼎这一高位 。
拼多多的增长曲线让人惊讶 。 4月14日 ， 拼多多市值刚超过500亿美元 ， 如今 ， 已两次站上千亿美元市值 。 年初至今 ， 拼多多股价累计上涨118.93% 。
这是继阿里巴巴、腾讯、美团之后 ， 第四家触及千亿美元市值的中国互联网公司 。
对于这次市值的猛烈上涨 ， 有人认为是拼多多被传回归港股的利好信号 ， 也有人认为是百亿补贴刺激下的未来可期——根据财报显示 ， 截至2020年3月31日 ， 拼多多年度活跃用户数6.28亿 ， 同比增长42%；月活用户数达到4.87亿 ， 同比增幅68% 。
但是 ， 高增长的活跃用户背后同样存在隐忧 。
根据财报 ， 拼多多第一季度营收同比增长44% ， 表现虽超市场预期 ， 却创下了上市以来营收增速最低的记录 。
从2019年第一季度到第四季度 ， 其营收同比增速分别为228%、160%、120.8%、90.9% ， 一路放缓 ， 直至今年第一季度 。
|市值千亿的拼多多，软肋在这里
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与营收增速放缓相对应的是 ， 这一季度拼多多的净亏损额也在进一步扩大 ， 达到31.70亿元 ， 而去年同期净亏损仅为13.79亿元 。
这些问题都指向了同一个课题：如何留下用钱烧出来的用户 ， 并将他们转化出新的价值 。
6·18首秀之艰
今年是拼多多首次入场6·18 ， 面对阿里（6982亿元下单金额）和京东（2692亿元下单金额）的强势战报 ， 拼多多只是给出了一个模糊的订单数据——5月25日至6月18日间 ， 日均订单量同比去年增长119% 。 这是什么概念？
依靠低价抢市场的拼多多 ， 造节不是它的专长 。 第一 ， 一众低价商品 ， 价格起伏很难像天猫淘宝、京东来得那么明显；第二 ， 平台的大品牌入驻率相对偏低 ， 造节的声势没有那么大 。
但相比去年双11 ， 今年6·18 ， 拼多多还是高调了许多 ， 不仅公布了具体的订单数 ， 还公布了去年同期的增幅 。
原因很简单 ， 今年6月 ， 恰好是拼多多推出百亿补贴一周年 ， 与去年相比 ， 平台的“高净值”商品增加了 ， 拼多多试图让这些大牌商品撑起今年的6·18 。
6月开始 ， 首页推荐位中 ， 享受百亿补贴的大品牌就占据了2/3；活动期间不间断举行的好友助力砍价的微信小游戏 ， 也都是围绕大牌商品设计的 。
仅从营销角度看 ， 拼多多的确借6·18上演了一场属于平台的“消费升级”的好戏 。 但从实际运营角度看 ， 当下的拼多多要与大品牌形成真正的合作 ， 依然十分艰难 。
根据官方宣传 ， 拼多多百亿补贴的商品覆盖超过3万款 ， 品牌包括苹果、戴森、Bose、索尼 ， 以及SKII、海蓝之谜等市场定价均在千元以上的轻奢品牌 。
拼多多意识到了品牌对平台转型的重要性 。 由此在平台设立了“品牌”的官方概念 。
然而 ， 根据零售君的调查发现 ， 出现在这次6·18上的拼多多“百亿补贴” ， 或者贴有品牌标签的商品 ， 很大比例既非品牌直营 ， 也没有官方授权 ， 很少有大品牌官方真正参与到拼多多6·18中来 。


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