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中新经纬未来还会降息吗？，LPR连续两个月“按兵不动”

中新经纬客户端6月22日电(魏薇)本月LPR仍未下降 。 据央行官网显示 ， 2020年6月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85% ， 5年期以上LPR为4.65% ， 与4、5月相比两类利率均未发生变化 。
分析人士指出 ， 6月LPR报价不变 ， 并不意味着实际贷款利率也将保持不动 。 事实上 ， 银行让利实体经济将主要通过实际贷款利率下调方式体现 。 在金融系统让利实体经济1.5万亿元以及月底可能降准的背景下 ， 对于下一次LPR迎来下降的时间可能会比此前预期较早 。
中新经纬未来还会降息吗？，LPR连续两个月“按兵不动”
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货币政策资料图 来源：中新经纬 熊思怡摄
降息再度落空
6月15日 ， 央行开展2000亿元MLF操作 ， 利率为2.95% ， 此前为2.95% 。 当天1200亿元逆回购到期 ， 6月累计有7400亿元MLF到期 。 一个可以关注到的信号是 ， MLF利率保持不变 ， 不少机构纷纷预测 ， 本月LPR降息可能再次落空 。
6月22日 ， LPR的报价果然“原地踏步” 。 “本次LPR报价不变 ， 主要原因在于作为报价的主要参考基准 ， 6月MLF招标利率未做下调 。 自去年11月以来 ， 均是MLF利率下调后 ， LPR报价才跟进下行 ， 且两者调整幅度保持一致 。 另外 ， 5月中下旬以来货币市场利率中枢抬高 ， 意味着近期银行平均边际资金成本有所上升 。 在这样的背景下 ， 银行主动下调LPR报价加点的动力不足 。 ”东方金诚首席宏观分析师王青对中新经纬客户端表示 。
中新经纬未来还会降息吗？，LPR连续两个月“按兵不动”
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LPR品种历史走势图 来源：中国货币网
中国民生银行首席研究员温彬认为 ， 近期资金市场走势以及央行流动性调控基调 ， 提前预示了本月LPR大概率不会进一步下降 。
温彬指出 ， 从市场流动性上看 ， 6月适逢跨季末、跨半年时点 ， 叠加缴税、债券发行等因素影响 ， 市场流动性边际收紧 ， 短端资金利率上行 ， 隔夜Shibor回升至2.1%以上 ， 长端十年期国债收益率较上月末上升近20个BP ， 资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制 。
他进一步分析道 ， 从央行流动性调控基调上看 ， 本月央行货币政策的使用相对谨慎 。 从价格上看 ， 6月15日央行缩量平价续做MLF ， 预示本月降息概率降低 。 此外 ， 目前央行加强了对资金空转套利行为的规范和治理 ， 货币政策偏向于灵活调节 ， 政策工具的使用更加谨慎 ， 市场的宽松预期有所收敛 。
此外 ， 中国银行国际金融研究所研究员范若滢还指出 ， 今年以来商业银行存贷款息差明显收窄、经营压力加大 ， 2020年一季度 ， 大型商业银行净息差同比下降了8个BP ， 中小型商业银行则同比下降了10个BP ， 因此主动压缩LPR报价加点的动力略显不足 。
“6月LPR报价不变 ， 并不意味着实际贷款利率也将保持不动 。 事实上 ， 银行还可能根据信贷政策、客户资质等原因 ， 在新发放贷款中下调实际利率 ， 即在LPR的基础上调整加减点 。 ”王青说 。
他分析称 ， 今年3月 ， 一般贷款(不含个人住房贷款)利率为5.48% ， 比LPR改革前的2019年7月下降0.62个百分点 ， 降幅明显超过同期1年期LPR共0.26个百分点的降幅 。 这样来看 ， 1年期LPR降息连续两个月暂停 ， 并不会实质性改变企业实际贷款利率下行势头 ， 今年银行让利实体经济的过程会持续推进 。
楼市：房地产小阳春出现
“虽然5-6月未降息 ， 但7月依然值得期待 。 ”中原地产首席分析师张大伟分析认为 ， 6月MLF利率未下调的背景下 ， LPR不变已经有预期 。 同时 ， 在金融系统让利实体经济1.5万亿元以及月底可能降准的背景下 ， 对于下一次LPR迎来下降的时间可能会比此前预期较早 。
据张大伟观察 ， 房地产市场小阳春已经出现 。 5月房地产市场数据最值得关注的是销售数据的同比上涨 ， 细分单月数据 ， 5月单月全国销售面积14730万平米 ， 相比2019年年同期5月的13433万平米上涨了9.7% 。 市场疫情后开始出现了全面复苏 ， 5月单月环比也出现了爆发式上涨 。


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