周到客户端|央行缩量等价续作MLF，中金预计6月LPR大概率持平
6月15日央行缩量续做MLF ， 并继5月后连续第二个月维持利率于2.95%不变 。 投放2000亿元MLF ， 投放量低于本月7400亿元的到期量 。
央行此前公告表示 ， 将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做 ， 本月共有7400亿元MLF到期（8日到期5000亿元 ， 19日到期2400亿元） 。
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【周到客户端|央行缩量等价续作MLF，中金预计6月LPR大概率持平】中金公司彭文生认为 ， 今天MLF操作传递的信号表明 ， 6月20日的LPR报价可能第二个月持平 。 近期经济复苏加速 ， 利率水平有所抬升 。 6月20日央行将公布6月的LPR报价 。 考虑到1年期LPR的报价机制与1年期MLF利率挂钩 ， 此次MLF利率未下调预示着6月LPR报价或将再次持平 。 往前看 ， 抗疫特别国债将要发行 ， 且2020年后7个月中中央及地方财政赤字执行规模同比将大幅增加 。 随着未来一段时间利率债供应同比扩张幅度保持高位 ， 叠加经济复苏加速 ， 近期利率进一步下降的空间可能有限 。
彭文生指出 ， 随着经济复苏 ， 下半年货币扩张环比可能边际放缓、LPR下调节奏也可能慢于上半年；但下半年财政扩张有望继续加速 ， 且“6保”与信贷支持实体经济的基调不变——社融同比增长及经济复苏仍有较好支撑 。 今年1-4月我国财政收支缺口1.9万亿元 ， 而人大预算案中全年中央及地方政府总收支缺口（包括财政调节资金调入）将达到11万亿元 ， 隐含今年5-12月的中央+地方财政赤字或将达到9万亿 ， 同比扩张规模或将达到6.3万亿 。 虽然下半年货币及社融环比可能难以超过上半年15%左右的月环比年化增速 ， 但同比增速仍有上行空间 。 下半年社融同比大概率保持在12%以上 ， 总体金融条件仍较宽松 ， 通胀下行 ， 且中外利差处于历史高位 ， 所以市场利率继续上升的动力也十分有限 。
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