21世纪经济报道|新股排查丨农夫山上市前大额分红致公司偿债能力下降( 二 )

对采购额较大，信用较好的客户则采用直营的模式。主要包括全国或区域性的超市、连锁便利店、电商平台、餐厅、航空公司以及集团客户等。截至2019年12月31日，农夫山泉拥有大约200名直营客户。
上市前大额分红致公司偿债能力大为降低这样一家同时具备规模性、成长性和盈利能力的饮料龙头企业，有哪些风险点值得我们关注？
“有点甜”的农夫山泉对水源非常依赖，优质稳定的水源供应保障了公司业务的正常开展。农夫山泉目前在中国拥有十个优质水源地，分别是浙江千岛湖，广东万绿湖，湖北丹江口，新疆天山玛纳斯，四川峨眉山，陕西太白山，吉林长白山，贵州武陵山，黑龙江大兴安岭，河北雾灵山，遍布全国市场。
农夫山泉表示虽然公司现有的水源质量尚未出现问题，但无法保证未来水源质量不会因环境因素或其他原因而出现下降，而公司又无法及时取得新水源的情况，倘若如此，则可能导致水源供应不足以满足业务需求，进而对经营业绩及业务前景产生重大不利影响。
此外公司上市前的大额分红也值得注意。农夫山泉在2017-2019年的派息分别为3.67亿元， 3.67亿元以及95.98亿元， 2019年的分红大幅增长。并且公司一边分红一边举债， 2018年农夫山泉的有息负债为0 ，截止2019年年末增至10亿元，截止2020年3月31日增至22.5亿元。
现金分红和有息负债大大降低了公司的短期偿债能力，流动比率由2018年的1.43减少至2019年的0.59 ，速动比率由2018年的1.13减少至2019年的0.35 。
除了以上公司风险点，来自启信宝数据显示，农夫山泉历史上涉及多条司法诉讼，主要包括59条劳动争议， 50条知识产权权属侵权纠纷， 30条不正当竞争纠纷， 18条名誉权纠纷， 15条买卖合同纠纷， 12条侵权责任纠纷， 11条合同纠纷。
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21世纪经济报道|新股排查丨农夫山上市前大额分红致公司偿债能力下降( 二 )

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