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|燃石医学美股IPO：市值超16亿美元，联想之星回报近80倍( 二 )


当时对于任何一家早期机构而言 ， 这都是一个冒险的决定 ， 但冷艳心底有个声音：也许应该大胆一搏 。
这基于冷艳对行业和人的判断 。 “那时的NIPT赛道肯定是没有空间再做早期投资了 ， 考虑到肿瘤疾病复杂、治疗费用高、对基因测序和生物信息分析存在需求 ， 可能跑在前面的公司后续积累的数据会成为壁垒 。 再加上汉雨生在BioTek从中国第一个员工到搭建整个中国区团队成为总经理且运营业绩良好的经历 ， 我认为一定程度上和他要做燃石这件事 ， 底层的能力素质比较接近 ， 所以认为值得尝试投资 。 ”
一个月闪电过会 ， 当时联想之星IC(投委会)的快速决策给了冷艳一颗定心丸 。 “我2013年6月加入联想之星 ， 任投资经理 ， 年底推这个项目上会 ， 论证这个方向可能存在的机会和人事匹配度 ， 而IC们对人的判断和认可加注了最后一道砝码 。 ”
2014年6月 ， 联想之星和汉雨生的老东家北极光 ， 加上核心团队自筹 ， 首轮共投了4300万元 ， 这对燃石医学来说无疑是一场及时雨 。
果然 ， 拿到融资的汉雨生是不折不扣的行动派 。 公司成立不久 ， 他意识到产品申报的必要性 ， 立马开始了数据、GMP厂房以及其他准备工作 。 第一个产品打磨完成 ， 燃石又以极快的速度投入市场工作 ， 并早早建立了护城河 。 之后 ， 针对产品和团队 ， 燃石又经历了数次迭代 。
在冷艳看来 ， 早期投资就是先做判断题再做选择题 。 “判断题就是一定先要把当下你不能干的事情否定掉 ， 然后剩下来的就是让创始人带着项目去教育你 ， 然后选出可能可以做的事 ， 虽然也不一定对 ， 但如果对了空间很大 ， 这个就是我们喜欢的标的 。 ”
从参与投资燃石医学天使轮开始 ， 联想之星陪伴其长达6年 。 IPO后 ， 联想之星持有5.2%的股份 ， 按照市值计算 ， 这笔投资获得近80倍的账面回报 ， 赚得盘满钵满 。
而据王明耀介绍 ， 燃石医学美股IPO后 ， 带给联想之星的账面回报超过其当期基金规模的1.5倍 。
10年医疗布局迎来收获期
“接下来将迎来IPO大年”
加上燃石医学 ， 自2010年布局医疗投资以来 ， 联想之星已收获了3个医疗项目IPO ， 这一数字还在持续累加 。 “今年开始 ， 联想之星迎来IPO的大年 。 ” 王明耀对投资界表示 。
悄然间 ， 这家脱胎于联想控股的早期基金已在医疗健康领域投出100多个项目 ， 包括派格生物、开拓药业、燃石医学、卡尤迪、康诺亚、HiFiBiO等 ， 并在巨头笼罩和VC厮杀激烈的市场环境下 ， 收获多个明星公司 。 某种意义上 ， 联想之星为行业提供一个样本参考早期基金投资类似医疗长周期行业的可行性 。
早期基金到底能不能做长线投资？在经历过一个完整周期后 ， 联想之星蹚出了一条路 ， 也渐渐有了发言权 。
“在2013年之前做医疗行业的早期投资 ， 还是挺困难的 。 比如说生物医药没人愿意投 ， 其特点是投入大、周期长、风险大 ， 这都是当时客观存在的问题 。 再比如基因检测 ， 底层技术没有成熟 ， 其他应用层也无法突破 。 ”
在王明耀看来 ， 做医疗领域的投资 ， 需要依靠“生态圈”的养成 。 以肿瘤基因检测为例 ， 这个赛道快速发展的几个边界条件是NGS技术成熟（国外跑通有对标）、肿瘤疾病的特点、测序成本拐点、精准医疗概念、资本宽松的助推（2014-2018年大量资本涌入）等 。
“其中肿瘤疾病自身特点最为关键 ， 由于肿瘤的复杂性 ， 使医生对于在分子层面（基因DNA）获得更多信息有比较强烈的诉求 。 而肿瘤整体治疗费用高 ， 患者对可以指导用药的方法付费意愿非常强烈 。 另外这几年多种靶向药先后上市成为更有利的促进因素 。 ”王明耀认为 ， 正是由于具备了上述多个特点 ， 肿瘤NGS这条原本不存在的赛道迅速发展 。
燃石医学是联想之星在该领域的首个项目 。 这颗钉子打下去后 ， 联想之星又陆续出手 ， 投资了卡尤迪、艾吉泰康生物、聚道科技、启函生物、嘉因生物、瑞风生物等十多个项目 ， 逐步在基因领域形成投资布局 。


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