加鑫财经|可为什么是港股不是A股？，京东、网易、百度纷纷回港上市( 二 )
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接下来我们就以阿里巴巴为例 ， 来简单地说一说这个过程：
首先 ， 阿里巴巴在美国的上市主体是开曼群岛的阿里巴巴集团控股有限公司 ， 我们称为A——境外上市主体；
A百分百全资持有开曼群岛的淘宝控股有限公司 ， 我们称为B ， B百分百全资持有香港的淘宝中国控股有限公司 ， 我们称为C——香港全资子公司；
C又百分百全资控股淘宝（中国）软件有限公司 ， 以及浙江天猫技术有限公司 ， 这两家是注册在境内的纯外资子公司 ， 我们称为D和E吧——WFOE 。
而真正负责淘宝和天猫业务的公司分别是浙江淘宝网络有限公司和浙江天猫网络有限公司 ， 我们称为F和G——境内运营实体 。
而控制协议 ， 就是在FG和DE之间签订 。
当然 ， 这里只是为了方便大家理解 ， 把整个过程简化了 ， 实际上像阿里巴巴这样的大型企业 ， 中间的VIE结构多达四五层 。
至于这个VIE模式合不合法 ， 国内的法律也没明说行或者不行 ， 反正大家都是这么用了 。
回A股？先拆VIE
现在我们再回到文章开始的问题 ， 为什么这些中概股不回A股？因为想回A股 ， 就得先把VIE“拆”了 。 所谓的拆VIE境内投资人到处找钱 ， 把境外投资者手中的股票买回来 ， 解除双方控制协议 。
容易吗？难！非常难！看看国内互联网巨头的股权结构你就知道了：
阿里巴巴——软银控股28.8% ， Altalta持股14.8% ， 而马云只有可怜的6.4%；
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【加鑫财经|可为什么是港股不是A股？，京东、网易、百度纷纷回港上市】百度——李彦宏持股仅为16.1%；
京东——刘强东持股仅为15.4%……
更多的例子就不举了 ， 要把境外投资者手中的股票买回来 ， 谈何容易？
至于为啥是港股 ， 是因为在2018年港交所修改了上市规则 ， 明确在港进行上市时 ， 可保留现行VIE架构及不同投票权 。
既能继续用老外的钱 ， 又能利用港股市场对冲美股市场的政策风险 ， 何乐而不为呢？
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