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加鑫财经|可为什么是港股不是A股？，京东、网易、百度纷纷回港上市


加鑫财经|可为什么是港股不是A股？，京东、网易、百度纷纷回港上市
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是人是鬼都在秀 ， 只有中概股在挨揍……如今 ， 中概股在美股市场的日子真的不好过 。
不得不说 ， 瑞幸造假事件或多或少搞臭了整个中概股的名声 ， 不少沽空机构仍在虎视眈眈 ， 仿佛只要是个中概股 ， 就存在造假的嫌疑 。
而美国参议院当地时间5月20日通过的《外国公司问责法案》成了压死中概股的“最后一根稻草” ， 具体内容咱就不说了 ， 反正结论就是美国要加强对中概股的监管了 ， 让你退市的理由也更多了 。
于是大家会发现 ， 近日网易、京东、百度等中概股巨头纷纷传出了赴港二次上市的消息 ， 一方面可以募集资金 ， 另一方面相较于在美国遭遇‘狙击’ ， 股价大幅波动 ， 回港也能够起到稳定股价的作用 。
但是问题来了 ， 为什么是回港股而不是回A股呢？答案很简单 ， 不是不想回 ， 而是真的很难回 。
拿人“钱财” ， 与人“消灾”
要想理解这个问题 ， 我们得先追根溯源 ， 从这些中国企业为啥去海外上市说起 。
不难发现 ， 这些赴美上市的企业 ， 绝大多数都是中国的互联网企业 ， 这类企业有个很大的特点 ， 前期烧钱太厉害了 ， 所以基本上是年年亏损 ， 典型的就像京东和美团 。
像这样的企业 ， 在A股IPO光是“连续三年盈利”这关都过不了 ， 更别说上市了 。
那么既然要烧钱 ， 钱从哪里来呢？这里就有个历史遗留问题了：
互联网在国内的兴起 ， 说早不早 ， 说晚也不晚 ， 但巧就巧在和中国的风投行业起步时间差不多 。 这就尴尬了 ， 当时国内的风投根本看不懂互联网 ， 更别说投钱了 ， 于是马云、李彦宏等只能把手伸向了国外的风投机构 。
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拿了人家的钱 ， 就得听人家的话 ， 比如会要求你把公司注册在他们觉得满意的地方 ， 如美国 ， 如“避税天堂”开曼群岛 ， 这么一来 ， 在美国资本市场上市也就顺理成章了 。
“万能”的VIE模式诞生
但是新的问题马上就出现了 。
这些赴美上市的中国企业 ， 大规模地涉及了以下业务：如金融、在线交易、互联网信息服务等 。 这些业务又需要一个很难办的门槛——牌照 。
之所以难办 ， 是因为这些牌照在国内有非常严格的认证规定 ， 比如电信法就规定 ， 禁止外商介入电信运营和电信增值服务 。
但是这些赴美上市的中国企业 ， 既想拿外资结构的钱（外资控股） ， 又想正常在国内经营业务 ， 怎么办呢？“万能”的VIE模式就此诞生了 。
VIE翻译成中文叫做可变利益实体 ， 通俗点讲又叫协议控制 ， 我们可以这样来理解：
在国内 ， 你想控制一家公司 ， 唯一的办法就是拿到控股权 ， 并登记到工商系统里 。 但是有些情况下 ， 你的名字或者你旗下公司的名字 ， 并不能出现在目标公司的股东信息里 ， 比如上述提到的赴美上市的中国企业 。
但是你又想完成资本市场的控股 ， 获得目标公司的利益 ， 让利润和财务报表都能归属到总公司 。 怎么办呢？
这时候咱们就可以来签协议了 ， 虽然无法在工商系统中显示我控制了你 ， 但是我们之间可以签一份协议 ， 法律上讲我们之间是没有任何关系的 ， 但是你的收益 ， 财务报表等 ， 我可以使用 。
这就是VIE模式的基础构思 ， 据说是老美为了中国企业才搞出的“创新” ， 而新浪则成了第一个“吃螃蟹”的 ， 因此VIE模式后来也叫新浪模式 。
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VIE模式如何构建
关于这个问题 ， 小编特意绘制了一张简易的VIE模式构件图：


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