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市值风云|失去了华为，台积电会怎样？


风云君还在读书的时候 ， 有一个来自台湾地区学流体力学的同学说毕业后要去台积电（TSM.N ， 2330.TW）工作 。
风云君心想 ， 流体力学跟半导体有什么关系？！真是见了鬼了！
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但是后来又觉得专业只是一方面 ， 被称为“台湾之光”的台积电应该在台湾学生心里有着特殊地位的 。
早在2017年 ， 风云君就曾写过《半导体行业风云 | 1900亿美元市值台积电：一个巨头的诞生（上）》和《半导体行业风云 | 1900亿美元市值台积电：巨头的护城河（中）》
2018年 ， 市值风云的老朋友、台湾半导体投资资深人士张家维还应邀在市值风云平台上写过一篇《给大学同学的一封信：论台积电的长期投资价值》 。
最近 ， 美国要求台积电停止向华为提供代工服务 ， 于是这家公司又被推上了风口浪尖 。
风云君觉得有必要回头重看一下台积电这家公司 。
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一、台积电的竞争力
近十年来 ， 引领半导体工艺最先进水平的共有三家公司 ， 分别是英特尔（INTC.O）、台积电和三星（005930.KS） 。
2009-2014年 ， 英特尔保持着最先进的工艺 ， 在这期间集成电路制程从32nm缩小到了14nm；
2015-2016年 ， 三星追上了14nm；
而到了2017年 ， 台积电一口气追到了10nm ， 并保持领先 ， 英特尔开始落后；
从2018年开始 ， 台积电和三星都达到了7nm的水平 。
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在最新的2020年一季度 ， 台积电称 ， 5nm良率爬坡正在按计划进行 ， 预计下半年5nm技术贡献10%的营收 。
三星则称5nm技术将在今年二季度开始量产 。
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至于另外一家巨头英特尔 ， 今年3月英特尔CFO称7nm CPU的生产不会早于2021年下半年 。
显然 ， 英特尔已经大幅落后于台积电和三星了 。
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至于台积电为什么会后来居上 ， 也有很多种说法 。
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风云君只提供一个解释：
晶圆制造的关键在于提高良率 ， 而提高良率需要在生产中不断试错 ， 这就需要大量的订单来支持 。
英特尔在PC时代靠自己的CPU出货量就足够了 ， 而到智能手机时代 ， 台积电因为代工了更多的手机SoC ， 所以产线良率提高得更快 ， 从而进一步促进研发 。
另外需要说明的一点是 ， 近年来的技术发展中 ， 各家公司之间的制程越来越不可比较 。 比如同样是10nm制程 ， 英特尔的技术中晶体管密度达到了每平方毫米1.008亿个 ， 远高于台积电的5251万或者三星的5182万 。
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因此晶体管的密度也成为制程之外的一个重要指标 。
从这个角度来看 ， 台积电依然要领先三星和英特尔：台积电2018年量产的7nm技术每平方毫米的晶体管数量就已经达到了0.912亿 ， 早于三星和英特尔于2019年分别达到的9508万、1.008亿 。
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二、一半的收入来自16nm及以下的先进工艺
有了先进制程 ， 下一步来看看其带来的收入怎么样 。
2019年 ， 台积电的收入约为1.07万亿新台币 ， 折合人民币2491亿元 。


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