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中国经济周刊|海南公司卖房盈利成功保壳，还有28家ST紧随其后，ST康美们有救了


《中国经济周刊》采访人员 孙庭阳 | 北京报道
近日 ， 海马汽车靠卖房保壳成功引起了资本市场的热议 。
*ST海马(000572.SZ)6月10日宣布 ， 申请撤销退市风险警示 ， 股票简称将摘掉“*ST”的帽子 ， 恢复为“海马汽车” 。 海马汽车暂时脱离了退市风险 。 公司2019年卖车数量同比下降56% ， 依靠甩卖房产 ， 推动净利润扭亏 ， 实现了“摘星脱帽” 。
加上此前游久游戏(600652.SH)于2019年“转让投资性房地产”使净利润扭亏 ， 股票简称由“*ST游久”变更为“ST游久” ， 依靠卖房“保壳”已然成了套路 。
《中国经济周刊》采访人员发现 ， 尚未“摘帽”的非房地产上市公司中 ， 有28家的投资性房地产数额超过了海马汽车 ， 有了海马汽车做“榜样” ， 这些公司未来将会有怎样的操作？
卖房比造汽车更赚钱？
因2017年和2018年连续两年亏损 ， 2019年4月24日海马汽车的股票简称改为“*ST海马” 。 比股票戴帽早一天 ， 在当年的4月23日 ， 公司就发布了“拟出售部分闲置房产”的公告 。 公司称 ， 为了优化和盘活存量资产 ， 补充流动资金 ， 将甩卖所持房产 。
【中国经济周刊|海南公司卖房盈利成功保壳，还有28家ST紧随其后，ST康美们有救了】
中国经济周刊|海南公司卖房盈利成功保壳，还有28家ST紧随其后，ST康美们有救了
本文插图

根据2019年5月16日的公告 ， 海马汽车拟出售房产合计401套 ， 3处位于海南 ， 1处位于上海 。
今年1月7日 ， 海马汽车公布了房产销售进度和销售均价 。 对比原值的成本 ， 卖房的收益远远超过造车 ， 其中卖商铺收益率最高 。
海马汽车的商铺分布于两个位置 。 一处在海口市金盘工业开发区金盘大道 ， 面积在40平方米至46平方米之间 。 另一处位于创业新村二区， 面积在500平方米至1000平方米之间 。 这些商铺在海马汽车账上平均成本是2105元/平方米 。 2019年实际对外销售均价达到了3.65万元/平方米 ， 赚了16.34倍 。
小户型一居最好卖 。 除了商铺 ， 在海口市金盘工业开发区的创业新村一区和二区 ， 海马汽车还有269套闲置住宅 。 这些住宅面积多数是在30平方米以下 ， 也即通常所说的一居超小户型 。 不到8个月的时间内 ， 已经销售了259套 。 对比成本价 ， 盈利5.48倍 。
海马汽车位于上海市浦东新区南汇区宣桥镇的房产 ， 只销售了两套 ， 按照每平方米价格对比 ， 盈利3.58倍 。 剩余房产全部转让给公司实控人控制的另一家公司 ， 没有公布转让价格 。
综合算下来 ， 大量销售的三处房产 ， 海马汽车每平米分别盈利16.34倍、6.7倍、5.48倍 。
相比之下 ， 海马汽车造车的收益率可没这么高 。 近10年间 ， 海马汽车毛利率只有3年超过10% ， 2019年最低只有0.46% 。 将制造汽车毛利率按照复利方式计算 ， 累计收益率只有1.24倍 。 与卖房子相比 ， 不值一提 。
处于利润头部的上汽集团(600104.SH)也输给了卖房 。 上汽集团2019年净资产收益率10.53% ， 10年的复合收益率只有1.72倍 。 与海马汽车卖房的收益率相比 ， 简直是“小儿科” 。
上文所述销售的房产 ， 到今年1月7日 ， 售房款97%都已经回到海马汽车账上 。
反观海马汽车年报中公布2019年计提坏账最大的5个客户 ， 欠款基本都“打水漂”了 。 第一个客户欠海马汽车7838万元 ， 海马汽车称“部分预计无法收回”；第二个客户欠6408万元 ， 此客户已经资不抵债；第三至第五个客户都已经进入诉讼程序 ， 能否收回或收回多少都是未知数；第五个“已经达成协议 ， 部分无法收回” 。
尝到了甜头 ， 海马汽车近期又公布要甩卖145套房产 。
有投资人笑称 ， 用炒房的盈利 ， 补贴造车的亏损 ， 这公司得多热爱造车行业 ， 热爱实体经济 。
不光卖旧房 ， 还卖新房 。 海马汽车一直经营着房地产开发业务 ， 频繁发布为贷款买房客户提供阶段性担保的公告 。 今年3月底 ， 海马汽车开发的“海马金盘花园二期(A区)”项目开始预售 ， 将为购买此项目的合格按揭贷款客户提供阶段性的连带责任担保 ， 预计担保总额不超过人民币3.4亿元 。


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