|复洁环保吹响IPO冲锋号！难以突破产业发展天花板成痛点
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根据上交所公开消息 ， 科创板上市委2020年第41次审议会议将于6月11日上午召开 ， 届时 ， 会上将审议上海复洁环保科技股份有限公司（以下简称“复洁环保”）的首发申请 。
复洁环保成立于2011年 ， 目前公司无控股股东 ， 实际控制人为一致行动人黄文俊、许太明、孙卫东、吴岩和李峻 。
公司的股权结构
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来源于：招股书
该公司的主营业务是为城镇和工业（园区）污水处理厂（站）提供污泥脱水干化及废气净化技术装备及服务 ， 以实现污泥减容减量及恶臭污染物与挥发性有机污染物的净化处理、污染减排 。 此外 ， 近年来公司业务也逐步向工业固废与特种物料固液分离领域拓展 。
事实上 ， 该公司原为新三板挂牌企业 ， 曾于2016年3月在股转系统挂牌转让 ， 2019年4月终止挂牌 ， 随后开始冲击科创板IPO 。
根据其招股书 ， 复洁环保拟在上交所科创板公开发行不超过1820万股 ， 拟募集资金5亿元 ， 其中 ， 3.5亿元用于低温真空脱水干化成套技术装备扩建项目 ， 5000万元用于环保技术与设备研发新建项目 ， 且1亿元用于补充流动资金 。
募集资金使用情况
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来源于：招股书
众所周知 ， 近年来环保产业的发展显现过山车走势 ， 基于宏观环境之下的相关政策的变化 ， 行业受跑马圈地影响发展偏离正轨较为严重 ， 进入大洗牌阶段 ， 进而使得不少企业后期经营举步维艰 ， 渐入困境 。
好在随着洗牌的进行 ， 优胜劣汰这一自然法则再次发挥作用 ， 企业在转型调整之下开始有所好转 ， 行业景气度也随之复苏 ， 尤其在政策的引导之中 ， 再加上人们的环保意识不断提高 ， 环保产业的市场红利再次受到瞩目 。
根据相关数据显示 ， 预计到2020、2021、2022年我国环卫行业市场化规模或将有望分别达到1552亿元、1785亿元和2017亿元 ， 市场化率分别为60%、66%、70% 。
2015-2018年全国环卫行业市场化规模及市场化率
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来源于：华西证券
基于此 ， 可以看出环保产业的市场空间还是较为可观的 ， 而置身其中的复洁环保或将也有机会乘上热风 ， 刺激其正向发展 ， 但就目前其经营情况而言 ， 其间的发展痛症无法忽视 。
业绩波动性存风险
首先 ， 来看公司的基本面 ， 2017年至2019年（以下简称“报告期内”） ， 复洁环保实现营业收入分别0.91亿元、1.89亿元、3.43亿元 ， 且报告期内的营业收入增速分别为-11.59%、107.1%、82.01%；实现净利润分别为629.36万元、3307.58万元、6414.82万元 ， 且报告期内的净利润增速分别为-65.2%、425.55%、93.94% 。
从某种程度上 ， 可以看出 ， 虽然目前其显出连增之势 ， 但整体业绩表现具有一定的起伏 ， 或将存有不稳的波动 。
公司基本财务指标情况
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来源于：招股书
同时需要引起注意的是 ， 报告期内 ， 公司的综合毛利率分别为28.93%、39.55%、35.12% ， 可以说和同行业可比公司综合毛利率“不分上下”（分别为35.44%、31.21%、34.06%） 。 但仔细研究其竞争对手情况 ， 可以看出：相对于可比公司 ， 复洁环保的体量、营收规模还是处于弱势 ， 因此这一毛利率是否具有一定的可比性值得再度考量 。
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