点拾|幻方投资陆政哲：完全依靠人工智能的量化投资模式( 四 )
机器T+0的好处在于 ， 它实时监控全市场股票 ， 并且有规模效应 ， 可以同时处理极大量的数据 ， 进行极大量的交易 。 一般而言 ， 机器交易更加短平快 ， 每一段赚取的收益相对小一点 ， 但薄利多销 ， 所以是一个高胜率的事情 。
人工T+0的好处在于 ， 可以把握非常大的一段收益 。 由于单人能支撑的股票交易量是有限的 ， 所以团队人数也很重要 。
【点拾|幻方投资陆政哲：完全依靠人工智能的量化投资模式】我们综合来看 ， 机器T+0更胜一筹 ， 但是顶级的交易员也可以做到比机器更优秀 。 最大的问题在于策略容量受制于市场成交量活跃度 。
量化投资也将面临马太效应
朱昂：你如何看待基本面量化在中国市场的未来？
陆政哲中国的量化投资很早就尝试了基本面量化 ， 已经有了比较长的历史 ， 中国最早一批做量化投资的就是用基本面因子进行选股 ， 但是在2014和2015年之后 ， 市场风格出现了很大变化 ， 之前很多所谓的阿尔法因子开始失效了 。 我们看到过去几年崛起的基本不是基本面因子 ， 而是量价偏技术层面的量化团队 。
但我们仍然认为基本面量化有很大的空间 ， 因为对标的是主观投资 ， 两者虽然在标的审核范围上有差异 ， 但是基础逻辑是一致的 。 只要主观投资在中国能获取好的收益 ， 那么基本面量化在中国就仍有很大的空间 。
多年前 ， 基本面投资只能用财务报表以及基础数据来分析 ， 这是很难的 ， 一方面国内企业的财务数据质量并不是很好 ， 另一方面 ， 中国的市场的高波动特征对基本面量化投资造成一定的困扰；但是现在 ， 随着互联网技术应用越来越广泛 ， 我们有了越来越多的另类数据和相对高频的数据 ， 这为基本面量化投资提供了非常好的思路 ， 我们可以比以前做的更好 。
除此之外 ， 幻方也在尝试把市场上大类行业中精确到个股层面的财务指标的预测 ， 用模型的方式进行精细化梳理 ， 未来会将这些预测数据与交易结合起来 。 所以 ， 基本面量化在中国仍有很大的空间 。
朱昂：量化投资基本上是赚市场效率的钱 ， 在不太成熟的市场 ， 是最容易赚钱的 ， 比如说A股市场就不太成熟 ， 随着A股市场越来越成熟 ， 是不是量化投资在中国会越走越难呢？
陆政哲长期看 ， 量化投资行业性的超额收益是在逐步下降的 ， 这是一个自然规律 。 未来随着去散户化进程的推进 ， 无论是对量化投资还是对主观投资 ， 这都会是一个挑战 ， 大家分到的蛋糕会逐渐变小 。
第一 ， 因为会有竞争者不断进入 ， 随着市场机构化程度越来越高 ， 最终情绪化的追涨杀跌式的投资者会逐渐退出 ， alpha的空间也就越来越小了 。
第二 ， 超额收益逐渐下降的过程不仅是量化行业整体下降 ， 也是整个主观投资整体下降的过程 。 市场上一些非常优秀的价值派基金经理在这个阶段有其价值 ， 正是因为这个市场中真正做价值投资的人很少 ， 所以价值投资在现阶段的中国市场才有alpha 。
另外一个趋势是马太效应 ， 任何一个行业都会趋向头部化 。 近几年 ， 不管是主观投资还是量化投资 ， 已经呈现出比较明显的趋势 ， 头部机构业绩越好 ， 规模越大 。 规模变大之后 ， 大量的营收会被投入到研发体系中 ， 反哺投资 ， 尤其是量化机构 。 我们认为五年以后 ， 市场格局就会趋于明晰 。
朱昂：幻方现在在国内是非常头部了 ， 您对幻方还有什么期待 ， 希望它未来向什么方向走？
陆政哲我更喜欢把这称为“愿景” ， 我们的愿景主要有两个：
第一个愿景是长久地活下去 。 这是非常实在的 ， 我们看过海内外这么多前辈机构 ， 极少机构能超过10年维持很好的行业地位 ， 纵观他们的发展历程 ， 几乎都是迅速崛起、规模快速放大、又飞快地衰落消失 ， 这仿佛是国内量化行业的死循环 ， 像悬在我们头上的达摩克利斯之剑 。 正因为我们想克服这一点 ， 所以每年投入大量的精力在策略开发体系、还有对硬件、IT、技术发展路径的投入 ， 做这些不仅是为了今天的净值 ， 更多是为了在面对未来2-3年甚至更久的时间维度上 ， 竞争更加激烈的时候 ， 我们可以不被落下 ， 更长久地活下去 。
推荐阅读
- 小米科技：曾是小米“御用”快递，雷军投资1亿，如今却负债7000万走向消亡
- 「马云」阿里的董事有谁？除了投资2000万的孙正义，还有一位副国级
- 全国能源信息平台|总投资70亿元，项目动态│中北润良锂电新能源产业基地项目落户安徽淮北
- 晨财经|声称投资人围堵回款服务中心，突发！一上市P2P平台延迟回款
- 投资家|到底是“劳动力过剩”还是“招工难”？专家的话真的是事实吗？
- 聚富财商|70亿打水漂，阿里或能“救他一命”？，“马云恩人”投资接连失败
- 创投时报|国产芯片再传喜报，华为、中兴迎来新机遇，国家队投资1600亿
- 冉恩海解盘|产业链上下游迎来投资机会！（名单），特斯拉：自研电池大动作
- 巨裕话科技|阿里、京东、华为争相投资，或成下一个深圳？，被严重低估的城市
- 国际海事信息网|奥运冠军投资研制零排放船舶