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点拾|幻方投资陆政哲：完全依靠人工智能的量化投资模式


点拾|幻方投资陆政哲：完全依靠人工智能的量化投资模式
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导读：过去几年A股市场发展最快的就是量化投资 ， 特别是伴随着投资工具的丰富、投资理念的先进、以及科技技术的进步 ， 量化投资从过去的非主流 ， 变成了A股市场重要的参与者 。 那么量化投资捕捉的短期波动是否具有科学性 ， 他们的超额收益来源又是什么？我们今天访谈了国内顶尖量化投资机构 ， 幻方量化的CEO陆政哲 。 幻方量化是国内领先的对冲基金 ， 前不久刚刚斩获三年期金牛奖 ， 并且被认为是量化私募行业的“四大天王”之一 。
陆政哲认为 ， 中国市场由于投资者结构的因素 ， 是量化投资的“沃土” ， 超额收益远超海外成熟市场 。 投资者行为模式是可以通过人工智能模型进行捕捉 。 幻方是国内在算力投入最大的私募基金 ， 通过强大的算力 ， 成熟的网络模型 ， 构建幻方在策略开发和交易执行上的竞争优势 。
点拾|幻方投资陆政哲：完全依靠人工智能的量化投资模式
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我们先来看看本次访谈中的“金句”：
1、我们把自己定义为一家完全依靠人工智能来做投资的对冲基金 。
2、我们模型的数据来源主要有三块：第一是行情数据 ， 衍生一系列的量价指标；第二是覆盖全市场的基本面数据；第三是经过结构化处理的另类数据 。 我们将这三类数据作为输入 ， 来训练机器模型 ， 以达到预测股票在某一个周期内价格变化的目的 ， 再基于此构建投资组合 。
3、中国市场不是一个非常有效的市场 ， 投资者行为以及决策模式就是很值得研究的 。
4、不管是主观投资还是量化投资 ， 本质都是在市场中捕捉价格偏移 ， 再基于阶段性偏移进行交易 ， 获取收益 。
5、相比于市场上其他机构 ， 幻方的特别之处在于强大的策略持续开发能力 。
6、在私募投资领域 ， 我们有国内最具竞争力的算力体系 ， 我们的硬件系统应该是目前国内最完善、投入最大的 。
7、随着互联网越来越发达 ， 我们有了越来越多的另类数据和相对高频的数据 ， 这为基本面量化投资提供了非常好的思路 ， 我们可以比以前做的更好 。
8、我们看过海内外这么多前辈机构 ， 极少有机构能超过10年维持很好的行业地位 ， 纵观中国量化行业的发展历程 ， 大量机构、团队几乎都是迅速崛起、规模快速放大、又飞快地衰落消失 ， 这仿佛是量化行业的死循环 ， 像悬在我们头上的达摩克利斯之剑 。 而我们希望做的 ， 便是去克服这一宿命 。
基于神经网络的人工智能模型
朱昂：能否谈谈幻方的投资策略？
陆政哲幻方量化从成立至今 ， 投资策略经历了很大的变化 ， 但本质上始终是围绕AI大结构进行的 ， 核心是利用深度神经网络训练模型 ， 所以我们把自己定义为一家完全依靠人工智能来做投资的对冲基金 。
从最初的数据收集处理分析 ， 到中间的基于神经网络的人工智能模型整体建模训练 ， 再到生成投资组合 ， 最后用精细化的程序化交易完成交易 ， 所有这些环节都已经实现了基于人工智能平台的全流程操作 。
我们模型的数据来源主要有三块：第一是行情数据 ， 包括一系列的量价指标；第二是覆盖全市场的基本面数据；第三是经过结构化处理的另类数据 。 我们将这三类数据作为输入 ， 来训练机器模型 ， 以达到预测股票在某一个周期内价格变化的目的 ， 再基于此构建投资组合 。
若我们模型的选股是有效的 ， 那么选出来的个股就能比整体市场的表现要好 ， 这就是我们的超额收益 。
朱昂：主动管理人把短期波动看作一场随即漫步 ， 但量化投资其实是在捕捉这种随机漫步 ， 你认为这种随机漫步是否有规律可循？
陆政哲“随机漫步”的问题 ， 不管是在金融界还是在学界 ， 一直都存在着争议 ， 理论上 ， 在完全有效的市场中短期波动应该类似于随机漫步 ， 但事实上 ， 尤其在中国 ， 因为市场中有大量的个人投资者 ， 所以交易中有很多情绪化的因素 ， 本质是一种行为金融学的范畴 。 近十年的中国市场上出现过三次大波动 ， 先暴涨、接着暴跌 ， 而美国成熟市场则是长期稳定上涨 ， 这一方面反映了中国经济增长进程中大量因素的影响 ， 另一方面也反映了中国市场的参与者结构还处于比较初期的阶段 。 所以 ， 中国市场不是一个非常有效的市场 ， 那么投资者行为以及决策模式就是很值得研究的 。


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