搜狐财经|郎酒冲击IPO：实控人汪俊林有望成酒业首位百亿富翁，公司毛利率81%仅次于茅台( 二 )
郎酒股份坦言 ， 公司资产负债率较高的原因是公司近几年通过负债方式大力拓展基酒产能与储能、增加营销投入等 。 公司在较高资产负债率的情况下 ， 如果公司未来经营活动现金流入不及预期 ， 会对公司的还本付息造成不利影响 。
本次募资用途中 ， 郎酒也将用10亿元募集资金用于补充流动资金 ， 用于优化公司财务结构 ， 防范经营风险 。
连续三年涨价 ， 毛利率81%仅次于茅台
值得注意的是 ， 2019年郎酒股份业绩数据略显蹊跷 。
2019年郎酒营收增速仅为12% ， 净利润增速却高达237% ， 净利润直接从7.26亿元跃过10亿元和20亿元门槛达到24.44亿元 。 对比来看 ， 2018年郎酒7.26亿元净利润只能排在行业第12名 ， 2019年却突然攀升至第5名 。
对于公司净利润迅速提升 ， 郎酒股份给出的解释是主要受到公司销售收入稳步提升 ， 产品结构中高端化 ， 自主生产部分原辅材料以降低成本 ， 以及广告费用支出合理控制等因素叠加影响 。
综合来看 ， 主要原因还是源自2019年郎酒产品的提价和销售费用的降低 。
销售费用方面 ， 2017年至2019年郎酒销售费用分别是18.21亿元、29.32亿元和19.37亿元 。
郎酒表示 ， 2018年销售费用激增61%是为扩张市场加大了广告宣传投入 。 而2019年郎酒销售费相较上一年节约了近10亿元 ， 郎酒表示是因为前期的广告宣传推广已经取得一定成效而降低投入 。
除了“节流”之外 ， 郎酒2019年净利润暴增的另一个主要原因是涨价与高端产品销量提升 。
招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 郎酒股份毛利率年年上升 ， 分别为67.71%、75.38%和80.94% 。 毛利率排名从行业第11位升至与泸州老窖并列第2位 ， 连续超越洋河、古井贡酒、汾酒、五粮液等头部酒企 。
2019年 ， 毛利率在郎酒股份之前的只有贵州茅台和泸州老窖 ， 其中贵州茅台毛利率91.37% ， 泸州老窖毛利率80.95% ， 与郎酒股份80.94%的基本持平 。
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招股书显示 ， 2017年至2019年郎酒股份的高端与次高端白酒销量与销售价格年年提高 。
其中以青花郎为代表的高端白酒销量从2017年的680万吨增至2019年2476万吨 ， 售价连续三年从108.65万元/吨提至129.14万元/吨 。
涨价后遗症：青花郎价格倒挂 ， 经销商称“纸上谈兵”
对于提价 ， 自誉为“两大酱香白酒之一”的郎酒股份有一个比肩茅台的宏大目标 。
郎酒股份在2019年公开表示 ， 青花郎未来的目标价为1500元 ， 将在3年内分6次提价来实现此目标 。
2019年郎酒就两次分别上调青花郎单瓶出厂价79元和50元 。 据经销商透露 ， 目前青花郎的出厂价已经达到909元 。 这一价格比经典五粮液出厂价889元还高 。
以提高出厂价为基础 ， 2019年郎酒将青花郎市场零售指导价提高至1198元/瓶 。
不过这一指导价格青花郎还难以企及 。 目前 ， 在京东平台 ， 郎酒官方网店青花郎的售价也仅为979元/瓶 ， 仅比出厂价高70元 。
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有经销商告诉搜狐财经 ， 青花郎的提价策略市场难以同步 ， 品牌刚需不强 ， 涨价已经导致了消化不良 。
据经销商透露 ， 青花郎的线下市场流通价格比官方网店更低 ， 比郎酒规定的989元零售价低15%左右 。
“青花郎市场流通价880元算是比较好的了”此价格已经低于目前青花郎909元的出厂价 ， 形成价格倒挂 。
该经销商表示 ， 之所以能卖的比出厂价低是因为是在青花郎出厂价涨价之前进行了补货 。 “涨价导致本该是经销商的合理利润被进一步压缩 ， 现在的新价格是纸上谈兵 ， 后续压力很大 。 ”
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