中国基金报|大成基金战略布局债券指数 打造完备产品谱系
得益于近两年债券市场行情、债券指数基金的良好投资体验 ， 债券指数基金加速发展 ， 产品数量和规模都不断扩容 ， 成为银行、保险等机构投资者资产配置的重要标的 。 作为业内首家提出使用彭博巴克莱国开债定制指数 ， 并首家获得授权的基金管理公司 ， 大成基金今年已经率先发行大成彭博巴克莱政策性银行债券3-5年指数基金 。 5月29日 ， 大成彭博巴克莱农发行债券1-3年指数证券投资基金公开发售 ， 这也是大成基金旗下第二只彭博巴克莱定制指数基金 。
作为国内较早开发债券指数基金的基金公司 ， 大成基金在2018年即提出将债券工具型产品作为公司中长期发展的战略方向 ， 并围绕债券品种（利率债、信用债）、期限（短、中、长）、产品运作模式（指数基金、ETF）及目标客户（境内、境外）等多个维度全面布局被动债券产品 。 大成基金副总经理兼首席经济学家、人行金融研究所前所长姚余栋表示 ， 债券指数基金具备清晰的风险收益特征 ， 是客户实现大类资产配置及择时策略的理想化工具产品 。 未来 ， 大成基金将继续基于客户需求 ， 完善债券指数产品布局 ， 为境内外投资者提供更理想的债券市场追踪标的 。
债券指数基金迎来爆发式增长
我国第一只债券型指数增强基金成立于2003年 ， 直至2011年才有第二只债券指数型基金成立 。 而债券指数基金真正意义上的快速发展得益于2018年债券牛市的助推 。 2018年 ， 债券指数基金总数量达到38只 ， 基金总规模上升至1038亿元 ， 是2017年的5倍 。 2019年 ， 债券指数基金数量和规模继续实现较大幅度的增长 ， 截至2019年末 ， 债券指数基金总规模达3641亿元 ， 总数量为95只 。
本文插图
数据来源：Wind ， 数据截至2020年3月31日
姚余栋认为 ， 债券指数基金的快速发展是大势所趋 。 首先 ， 债券指数基金具备清晰的风险收益特征 。 在经济下行压力仍存的情况下 ， 信用类产品需要基金公司具备较强的风控信评能力 ， 相比主动型基金仅在季度末披露前五大重仓债券 ， 债券指数基金的透明度更高 ， 一定程度上有利于机构投资者控制资产的信用风险 。 同时 ， 债券指数基金运作高度透明度 ， 相较主动型产品 ， 债券指数基金在大额风险暴露上更加符合资管新规对于“穿透”式监管的总体要求 ， 降低了机构的合规风险和合规成本 。 第三 ， 债券指数基金的管理费普遍低于主动债券型基金 ， 成本优势突出 。
债券指数基金发展空间广阔
姚余栋指出 ， 随着居民财富水平的不断提升 ， 投资理财需求日渐增长 ， 而单一资产波动较大 ， 难以满足投资者财富稳健增值的需求 。 在此情况下 ， 为获取长期的投资收益 ， 大类资产配置的重要性日益提升 。 债券指数基金具备持仓透明、低成本和高流动性等优势 ， 是固定收益类资产的优良配置标的 ， 未来发展空间广阔 。
而尽管近两年国内债券指数基金发展势头良好 ， 全市场债券指数基金占全部债券基金的比例仅约8% ， 与海外市场相比还有一定差距 ， 市场容量仍有进一步提升的空间 。 同时 ， 目前国内债券指数基金的产品种类和期限仍待丰富创新 。 Wind数据显示 ， 国内债券指数基金大多还是中短久期政金债产品 ， 而债券ETF基金的规模仍然较小 ， 截至2020年1季度末 ， 国内债券ETF产品数量为13只 ， 规模仅为208亿元 。
其实 ， 债券指数ETF既能够满足机构灵活构建配置策略的需求 ， 又能为个人投资者拓宽参与债券市场投资的渠道 。 一方面 ， 银行间债券市场规模大 ， 机构投资者的债券持仓量较大 ， 但是由于流动性限制 ， 非利率债活跃券的债券交易成本较高 ， 债券ETF则具备更高的流动性 ， 可以满足灵活配置策略的交易需求 ， 节约交易成本 ， 是配置固定收益类资产的优良标的 。 对个人投资者而言 ， 银行间债券市场参与门槛较高 ， 债券指数基金及ETF也为个人投资者拓宽了参与债券市场投资的渠道 。
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