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BT财经|首日认购超近300亿，网易打新溢价空间有多大？


跑步进场！如今回归香港的中概股打新热潮涌动 ， 堪比当年中国房地产行业最火热的抢购时期 。
超额41倍认购 ， 网易打新火爆
6月2日为网易香港新股招股首日 ， 当日便有多家券商借出超272亿融资额 ， 相当于获得超额认购多达41倍 。 不仅是香港 ， 网易的国际新股认购也出现超额情况 。

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【BT财经|首日认购超近300亿，网易打新溢价空间有多大？】据网易招股书 ， 此次网易在香港计划发行新股1.7148亿股 ， 国际市场发行1.6633亿股 ， 新股发行价上限是每股126港元 。 香港新股最终发售价将在6月5日国际最终发售价确定后 ， 选择国际最终发售价和最高发售价（126港元/股）中的较低者 。
本次香港获得网易融资认购的九家券商 ， 获得融资额度共计278.75亿港元 。
以富途证券获得49.77亿港元融资额为例 ， 由于认购太过火爆 ， 当日通过该券商认购的资金总额达62.27亿港元 ， 远超49.77亿的分配额度 。 为了满足市场认购需求 ， 富途证券已计划提高其融资额至120亿港元 。
本次网易香港发行的1.7148亿股中 ， 约3%（515万股左右）用于公开发行 。
在香港新股发行规则中 ， 若新股公开发售出现超额认购10-15倍 ， 那公开发行股比例将提升至6%；若超额认购15倍至20倍 ， 提升至9%；超额认购20倍以上 ， 公开发售比例提升至12% 。

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目前情况 ， 网易的新股发售超额认购 ， 早已触发12%的公开股比例 。 在此情况下 ， 网易香港公开发售的股份将提升至约2058万股 。
打新溢价空间如何？
网易新股将于6月11日正式在香港交易所上市交易 。 若此次超额认购部分股权全部被行使 ， 此次全球募集资金约244.868亿港元 ， 根据目前定价规则 ， 网易的静态PE为18.28倍 。
因汇率及定价规则等因素不同 ， 网易一股美股等于25股普通股 ， 此次网易香港上市的普通股价格 ， 粗略算应是美股价格的1/25 。
网易美股最新收盘价为414美元 ， 那港股的价格约为128.34港元 ， 较最高发行价126还有1.85%的溢价 ， 若最终新股定价低于126 ， 此种估算下 ， 投资者的溢价收益大概率超2% 。
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回顾去年阿里香港上市 ， 当时阿里上市前招股书上的新股定价上限 ， 比同期美股价格还略高一点 ， 招股书确定的新股上限为188港元 ， 美股前一交易日开盘价186.37美元 ， 按照美股和普通股比例 ， 港股对应价格约为182.34 ， 溢价率为3.1% ， 比网易略高 。
阿里香港新股最终定价176港元 。 在上市前一晚 ， 阿里美股上涨至190.45美元 ， 港股对应价格184.53港元 ， 较申购价高出4.8% 。 二级市场上 ， 阿里股价上市后连涨三日 ， 涨幅超10% ， 中签的投资者在二级市场获得的溢价收益更高 。

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从A股新股发行规律看 ， 一级市场受追捧、出现超额认购的股票 ， 其在二级市场也会受追捧 ， 出现溢价上涨 。
不过 ， 香港是更加成熟的国际市场 ， 对新股的炒作一般不会像A股那样"一波流" 。 在成熟的市场中 ， 投资者尤其是机构 ， 更看中的是公司的长期价值 。
网易作为中国初代互联网创业公司 ， 游戏业务起家后综合发展 ， 目前有道、网易云音乐、网易严选等创新业务已完成布局 ， 增速可观 。 作为全球最大的游戏发行商之一 ， 网易已发行超100种不同类型手游 。


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