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格隆汇|凯赛生物时隔九年再战IPO！登陆科创板五大风险犹存


根据上交所消息 ， 上交所科创板股票上市委员会定于6月5日召开2020年第37次上市委员会审议会议 ， 其中 ， 上海凯赛生物科技有限公司（以下简称“凯赛生物”）首发申请将上会 。
凯赛生物成立于2000年 ， 从事新型生物基材料的研发、生产及销售 ， 目前公司聚焦聚酰胺（PA ， 俗称尼龙）产业链 ， 旗下商业化产品主要为生物基聚酰胺及其单体 ， 包括DC12（月桂二酸）、DC13（巴西酸）等生物法长链二元酸系列和生物基戊二胺 ， 广泛应用于汽车、电子电器、纺织、医药等多个领域 。
根据其股权结构 ， 目前刘修才是该公司董事长兼CEO ， 他及其一致行动人通过CIB 持有凯赛生物31.47%股份 ， 并通过员工持股平台持有公司0.03%的股份 ， 合计持有公司31.50%股权 ， 是公司最大的股东 。
公司股权结构

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来源于：招股书
其中 ， 2019年9月 ， 共计有五家股权投资机构通过增资方式成为该公司的新股东 ， 分别出资49600万元、27360万元、3040万元、11000万元、9000万元 。
公司前十大股东情况

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而随着增资的完成 ， 凯赛生物的股份总数由3.57亿股增至3.75亿股 ， 且按照增资金额比例计算 ， 市场估计目前其估值约为210亿元 。
首先 ， 或许市场投资者对凯赛生物入局的行业赛道较为陌生 ， 毕竟合成生物学是一门新型学科 ， 由于还未被证监会列入既定的行业分类之中 ， 该公司便选择了最为接近的生物基材料制造这一细分行业 ， 是目前这一领域中的首家科创板申请上市公司 。
虽然在现今 ， 人们目前的环保意识不断加强 ， 但整体对化石资源的依赖性还是较为显著 ， 基于此 ， 受到“倒逼”推力作用 ， 企业开始通过技术创新使得在生物体内定向、高效组装物质和材料成为可能 ， 而生物制造业的升级便带来了颇具潜力的发展市场 。
“目前生物制造产品平均节能减排30%~50% ， 未来潜力或将达到50%~70%；预计到2025年合成生物学与生物制造经济影响或将达到1000亿美元 ， 复合年增长率(CAGR)超过26.0% 。 ”——麦肯锡全球研究院
根据相关数据显示 ， 我国生物产业规模有望达到8至10万亿元 ， 生物产业增加值占GDP比重超过4% ， 且我国生物基材料行业保持 20%左右的年均增长速度 ， 总产量已超过 600 万吨/年 ， 处于上升黄金期 。
基于上述 ， 入局这一技术密集型行业 ， 凯赛生物所面临的机会还是较为积极的 ， 但纵观其冲刺IPO历程 ， 可以发现 ， 其行进之路并不容易 ， 且经营表现存有一定的风险 。
业绩波动风险不容忽视？
事实上 ， 早在2011年7月 ， 凯赛生物便存有过上市的心思 ， 只不过那时它选择的是美股市场 ， 但基于专利纠纷、宏观环境等因素 ， 该公司随后暂时使其上市计划“搁浅” 。
而蛰伏九年之后 ， 凯赛生物本次剑指科创板 ， 根据其招股书 ， 该公司本次拟公开发行不低于4166.82万股 ， 募集资金投资额约46.99亿元,其项目内容涵盖生产类型项目、研发类型项目等 。
募集资金使用情况

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首先 ， 来看其基本面 ， 2017年-2019年（以下简称“报告期内”） ， 公司实现营业收入分别为13.63亿元、17.57亿元、19.16亿元 ， 净利润分别为3.33亿元、4.66亿元、4.79亿元 。
公司基本财务指标情况
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