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公司|丽人丽妆二次IPO闯关：渠道单一 品牌授权模式埋隐患( 二 )


根据招股书显示 ， 公司此次计划募集5.86亿元 ， 其中2.68亿元用于品牌推广与渠道建设项目；6683.31万元用于数据中心建设及信息系统升级项目；1.31亿元用于综合服务中心建设项目；1.2亿元用于补充流动资金 。
业务渠道过度依赖淘宝 ， 品牌授权模式埋隐患
梳理了丽人丽妆近年来的业绩情况 ， 有亮眼但也存在隐患 。
招股书显示 ， 2016年-2019年上半年 ， 丽人丽妆的营收分别为20.16亿元、34.2亿元、36.15亿元和16.57亿元 ， 净利润分别为8070万元、2.26亿元、2.51亿元和1.51亿元 。 业绩还算处于稳步增长趋势 。
但在具体的营收结构方面 ， 似乎有些需要关注的地方 。 首先 ， 若按平台销售来看 ， 2018年至2019年上半年 ， 该公司在天猫平台的营收占到同期总营收的比重已经超过99% 。
这一数据曾引来发审委的质疑：公司所有业务均通过阿里巴巴集团控制的天猫/淘宝平台开展 ， 公司根据销售额支付相关的平台佣金、积分扣费、聚划算佣金等平台运营费用 。 在此背景下 ， 公司是否因阿里巴巴入股而存在降低获客成本、增加获客渠道等特殊利益安排 ， 是否存在利益输送以及报告期经营业绩是否对天猫/淘宝平台构成重大依赖？
美妆行业业内人士也表示："苦于无法自带流量且高度依赖外部平台 ， 丽人丽妆实质上干的也是个辛苦的"二道贩子"的活 ， 于品牌商和平台方的夹缝里谋利 。 "
关于公司业务平台过于依赖淘宝 ， 渠道单一这一问题 ， 丽人丽妆公司对蓝鲸采访人员表示："目前 ， 公司基于化妆品电商行业的特性 ， 主要选择在消费群体广泛、销售规模领先、媒体推广效应更强、品牌定位相对较高的天猫平台进行运作 。 在拓展天猫平台业务的同时 ， 公司亦积极开拓其他电商平台业务 ， 包括品牌官方商城、银行积分平台、亚马逊、蘑菇街、拼多多、小红书等 ， 上述平台已于2016年至2019年1-6月产生销售收入 。 长远来看 ， 公司业务平台会逐渐朝向多元化发展 。 "
其次 ， 若按业务组成来看 ， 公司目前的营收主要来自于品牌化妆品的电商零售业务 。 招股书数据显示 ， 报告期内化妆品电商零售业务收入占公司总营业收入的比例均超92% 。 业内人士表示 ， 目前从合作模式上说 ， 线上代运营商的业务开展更多来自于品牌授权 。 所以 ， 线上代运营商的发展方向 ， 实际上更多是由合作品牌决定 ， 因此获得品牌授权并持续合作对公司的业务发展起着至关重要的作用 。
但近年来 ， 该公司在客户持续合作方面陆续出现了一些不稳定情况 。 如欧莱雅集团旗下兰蔻、巴黎欧莱雅等品牌因自建销售团队、调整线上销售渠道、市场竞争等原因 ， 双方终止合作；欧莱雅集团旗下美宝莲品牌官方旗舰店于授权到期后终止与公司合作等 。
对此 ， 丽人丽妆方面也表示："如果其他既有品牌终止合作或业务未达预期 ， 将可能对公司等业绩及业务开展造成一定的不利影响 。 此外 ， 如果公司品牌拓展进展不达预期 ， 也将对公司业务发展带来一定的不利影响 。 "
而除上述数据外 ， 丽人丽妆在品牌返利计提方面似乎也存在一定问题 。
业内人士表示："品牌返利作为品牌线上营销服务模式的惯例 ， 对于线上服务提供商来说 ， 可以利用返利抵扣货款 ， 减少营业成本 ， 从而提高业务毛利率 。 但丽人丽妆在这一块的数据似乎有些端倪 。 "
招股书数据显示 ， 2016-2019年上半年 ， 丽人丽妆返利结算金额分别为15113.52万元、10263.93万元、24731.25万元和8508.78万元 ， 返利结算占计提比例分别为101.95%、80.04%、117.77%和144.19% 。
发审委对此也提出质疑 ， 要求丽人丽妆说明计提返利的依据、部分返利款长期挂账的原因、分析返利计提是否谨慎、合理 ， 说明是否存在报告期内调节采购量进而调节利润的情形等 。
【公司|丽人丽妆二次IPO闯关：渠道单一 品牌授权模式埋隐患】


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